新京報：“擴赤字”也需技術性平衡

在財政赤字擴大的同時，我們應避免貨幣政策的同速擴張，以防止經濟泡沫過多，從而確保宏觀經濟政策維持整體均衡。

結構性減稅會減少財政收入，增加民生支出又會加大財政支出，在這兩者所構成的財政收支落差加大之下，擴大財政赤字顯然不可避免——據媒體報道，2013年，中央政府擬安排財政赤字1.2萬億元，比2012年8000億元的目標規模增加4000億元，增幅高達50%。

對於尚處擬訂階段的2013年財政赤字目標，其大幅擴大顯然與時代背景有關。在十八大“深化改革”已成共識之下，通過結構性減稅激放經濟活力、通過增加民生支出凝聚改革力量，而這些均需要以擴大財政赤字為代價。當然，理論上，亦可通過增加貨幣發行，對財政赤字進行變相沖銷。但是，在我國M2佔比GDP過高、以及CPI水平並未深度回調之下，以貨幣增發刺激經濟增長的空間顯然已經不大。

事實上，盡管我國今年財政赤字目標為8000億元，但是，如將年初從中央預算穩定調節基金中調入的2700億元計入，再將（2011年支出）用於今年的1920億元地方政府財政開支計入，則我國今年財政赤字整體目標本應為1.34萬億元。而在此基礎上，如果2013年財政赤字增加4000億元，那麼，2013年我國財政赤字整體目標事實應為1.74萬億元。而假設今明兩年GDP年均增速為7.5%，則2013年我國GDP為54.4萬億元。也就是說，2013年我國實際赤字率將高達3.2%，從而完全突破3%的國際警戒線。

誠然，對於新興經濟體而言，財政赤字率偶爾突破3%的國際警戒線，並不可怕，有時為應付外部經濟危機的沖擊，甚至還是相對必要的。但是，回顧我國近5年來的財政收支狀況，不難發現，我國財政赤字已呈螺旋式上升趨勢，僅以中央公共財政赤字核計，2007年-2008年，我國財政赤字規模分別為2000億元和1800億元，赤字率分別僅為0.8％和0.6％，但是，在2008年美國次貸危機爆發以后，我國財政赤字規模旋即陡增，且持續維持在6500億-8000億元的高位（尚不包含隱性赤字），真實赤字率則持續盤旋在3%上下。

在美國次貸危機漸行漸遠、美國經濟已明確復蘇之下，我國財政赤字卻仍持續處於高位、並且呈螺旋式上升的趨勢，無疑已經証明我國經濟仍然缺乏穩定性，隻有依賴外部刺激才能確保“經濟維穩”，同時，這種窘迫的狀況，亦在警示我們，我國當下調整經濟結構已經刻不容緩。

在相對肯定當下擴大財政赤字必要性的同時，我們更應清楚地認識到，我國財政赤字規模與經濟增長的負循環共振狀態，其實並不樂觀。

就當下而言，在擴大財政赤字方向已明之下，我們必須注意技術性平衡：首先，財政赤字規模的擴大，其增幅不應過大，而應在小幅擴大的同時，通過深層次結構性改革，為經濟轉型提供制度紅利﹔其次，在財政赤字擴大的同時，我們應避免貨幣政策的同速擴張，以防止經濟泡沫過多，從而確保宏觀經濟政策維持整體均衡。