余豐慧：鐵路2.6萬億巨債上市化解是否可行

隨著鐵道部一分為三，2.66萬億元債務由誰買單引起各方關注。全國政協委員、審計署副審計長董大勝表示，改革成企業后可以通過吸引民資、上市等方式融資，不用過於擔心債務問題。

鐵道部被撤銷后，2.6萬億元的債務隨即成為各方關注焦點。有業界擔心，2.6萬億元會否被新成立的中國鐵路總公司懸空？交通部副部長高宏峰在回答媒體擔憂時明確表示，鐵路總公司作為一個企業經營主體，要把原來鐵路、鐵道部的債權、債務都要承接過去，這個必須實現無縫銜接，不可能斷了的，因為它是作為一個企業主體來運營的。但是，有專家指出，若中國鐵路總公司成立之初就背負2.6萬億元債務，那麼，成立之日就是破產之時。因此，社會各界都在關心這2.6萬億元巨債的化解和消化問題。

民眾擔心會否借著市場化之名趁機大幅度提高火車票價來償還巨債？股民擔心是否通過上市融資來解決巨債問題？銀行擔心是否會賴債不還，將貸款劃入到呆壞賬裡？事實証明這些擔憂都不是多余的。已經有人大肆宣揚中國鐵路總公司成立后是完全市場化運作的，提高票價還債是題中之義。全國人大代表、中國中鐵隧道集團副總工程師王夢恕正在打把巨債做成呆壞賬、賴債不還銀行的主意。這次審計署副審計長又建議“通過吸引民資、上市等方式融資”解決債務問題。

提高票價完全不可行。普通列車帶有公益性，提高票價阻力很大﹔高鐵票價本來就很高，再提高已經沒有空間，越提高上座率越低，效益越不好。

從目前鐵道部債務結構看，2.66萬億元的總債務中應付款為4838億元，未到期債券為7591億元，銀行貸款14171億元，佔比54%。銀行貸款是大頭。如果把銀行貸款都做成呆壞賬，最終核銷，那麼，就化解了一大半債務。但是，把不到幾年的銀行巨額貸款做成呆壞賬，銀行不願意，全國人民也不會答應。將會使得全國銀行業不良貸款率淨上升2個百分點，將會對銀行效益特別是大型銀行經營帶來嚴重影響。更加可怕的是，做成呆壞賬核銷后，就意味著無效的貨幣投放，將會助推通脹攀升，最終還是人民隱形買單。同時，對於鐵路建設的國內外融資信用將會造成嚴重打擊。通過做成呆壞賬賴掉銀行貸款是個餿主意。

通過上市融資是否可行呢？剛剛誕生的的中國鐵路總公司沒有做出任何業績，一成立就上市，恐怕違背上市一系列政策規定吧。況且背負2.6萬億元巨債如何上市呢？更加令人吃驚的是，一些專家和高層為何總把股市作為國有企業、國有債務卸包袱的場所呢？為何總把股市作為一個垃圾場，什麼壞東西都往裡面傾倒呢？股市已經如此不堪重負，已經被圈錢者、黑幕制造者、官商勾結者破壞的重病纏身、奄奄一息，為何還要讓其再背負咽下2.6萬億元的鐵路巨債呢？不能把股市再當作提款機，更不能把股市當作垃圾場，讓股民為2.6萬億元的鐵路巨債買單行不通。

解決巨額債務的出路仍然在於向內部“挖潛”，向提高鐵路經營管理水平要效益、還債務。以筆者看，無論從公司化運作的內部經營效益看，還是從還債分析，不但不能漲價，而且應該降價。鐵路採取“薄利廣銷”策略是扭轉困境的唯一出路。貨運如果適度降價，鐵路貨運競爭力將會大大增強，將會大幅度增加運輸貨源，貨運量的增加不但能夠佔領運輸市場而且能夠大幅度提高效益。高鐵如果放下身段，將票價降低到與現在的動車組差不多，那麼，就將使得高鐵上座率大幅度增加，運能大幅度提高。同時，吸引普通列車客源乘坐高鐵，使得鐵路老線路重點承擔貨運業務。鐵路收入和效益將會大幅度提高。

同時，按照機構改革要求，國家要繼續支持鐵路建設和發展，支持新成立的中國鐵路總公司融資信用仍然享受國家准擔保，支持其加大發行鐵路建設債券力度，歸還和滾動老債務，給出充足的償付債務時間。同時，銀行應該對鐵路貸款進行展期，減輕其還貸時間壓力。再者，2.6萬億元債務對應著相應資產，大部分都是優質資產，隻要經營管理高效有方，就沒有什麼懼怕的。

（注：本文轉載自“余豐慧--鳳凰博客”，作者觀點不代表本網立場。）