王慧：黃金分量究竟有多重

　　“全泰國人都在買黃金”、“全印度人都在買黃金”……隨著黃金價格的暴跌，一場場搶購風潮正在許多傳統上喜愛黃金的國家上演，不少金店人滿為患，有些小的金店已經無貨可賣。

　　以2011年9月創紀錄的1923.70美元/盎司為參照，現在的金價下跌了28%。據統計，全球央行和國際貨幣基金組織（IMF）為此損失了5600億美元，交易所黃金相關產品價格蒸發了372億美元，黃金基金淨流出112億美元。

　　對於此輪下跌，直接的導火索是塞浦路斯可能被迫出售黃金還債。塞浦路斯僅持有13.9噸黃金，但投資者擔心持有2451.8噸大量黃金儲備的意大利、希臘、葡萄牙等央行也紛紛效仿。

　　黃金是一國央行的“鎮宅之寶”，不到真揭不開鍋的時候，沒有誰願意拋售。據總部位於英國的世界黃金協會數據，全球目前共有約16.5萬噸黃金存量，其中約1/5的黃金掌握在各國央行和國際組織手中。全球民眾持有的黃金首飾目前約佔全球總量的60%，其中印度和中國是黃金首飾最大的消費市場。另外，還有活躍的黃金金融產品投資市場以及技術用黃金。當然，遍布全球的金礦還在不斷增大供應量。

　　在政府儲備方面，各國平均15%的官方儲備是黃金，但這一比例差別很大。由於歷史原因，發達國家擁有的黃金更多，通常40%以上的外匯儲備是黃金，發展中國家則因為沒有經歷金本位制，黃金儲備通常不到外匯儲備的5%。不過近些年來，一些新興市場國家經濟增長迅速，提高了黃金儲備。目前美國官方黃金儲備為8133.5噸，排名第一﹔中國排名第六，持有1054.1噸。

　　通常認為，黃金兼具一般商品和貨幣的雙重屬性。進入21世紀以來，隨著全球經濟增長缺乏動力，金融危機、歐債危機持續蔓延，黃金被一些人視為是最安全的資產保值和規避金融風險的手段。黃金的投資品種日益增多，實物黃金、紙黃金、現貨、期貨、期權、交易所交易黃金基金（ETF）等，構成了豐富多彩的投資市場。活躍的市場創造了過去輝煌的12年黃金牛市。

　　黃金現在還有沒有投資價值？一種看法被稱為“金虫主義”，在2008年全球金融危機后甚為流行。這種看法認為，黃金長期仍具有投資價值，是經濟不景氣時期獨一無二的保障，隻要撤銷美聯儲並回到從前的金本位，就萬事大吉。然而從歷史上看，黃金不是絕對安全。上世紀70年代黃金價格曾經歷過上漲之后的暴跌，當時黃金實價下跌2/3以上。另一種看法認為，黃金不能取代信用貨幣。凱恩斯將金本位稱為“野蠻時代遺俗”，他認為用一種裝飾性金屬的供應來束縛現代工業社會的財富是荒唐的。索羅斯2010年也稱黃金是“終極泡沫資產”。

　　在全球經濟規模龐大、交易異常活躍的今天，黃金早已無法承擔貨幣的功能。黃金和其他大宗商品一樣，只是一種投資產品，兼具儲備、裝飾、技術應用等功能。是投資，必然有得有失。黃金熱賣中，投資者應該保持冷靜的頭腦。（王慧）