英報：若經濟增長跌破7.5%，中國政府怎麼辦

　　海外網5月17日電 據英國《金融時報》報道 一季度及4月的數據顯示，中國的經濟形勢相當復雜。經濟重歸減速，流動性水平偏高，房地產調控壓力增大，產能過剩沒有改觀。這些因素糾纏在一起，構成了當前中國政府與市場共同面對的難題：如何看待當前的中國經濟增長。

　　一些結論是顯而易見的。從2011年開始，安邦的研究團隊便提出：中國的經濟增長不太可能回復到以往的高增長狀態，人口及入世紅利的減退將削弱經濟增長的基礎。從中長期看，中國經濟將處於下行通道，中速增長成為新的穩態。最近這兩年，中國政府主動下調了經濟增長目標，由8%調降至7.5%，近期更傳明年將進一步下調至7%。這種下調的趨勢（及預期）表明，中央決策層已經意識到高增長的不可持續，有意放寬對經濟增長放緩的閾值。

　　現在的爭議是，中國市場及決策層對於經濟增長放緩的容忍，到底可以持續到什麼地步。中國經濟可以承受7.5%的增長（這是當前的增長目標），但7%、6%甚至5%呢？可以確定的是，隨著中國經濟體量的不斷擴張，實現同一增長目標的難度也將越來越大﹔難以捉摸的則是，經濟增長率每下降1個百分點，將對中國經濟產生怎樣的影響，以及決策層的“底線”——在中國，“保/穩增長”不僅是經濟口號，更是一項政治任務。

　　中央決策層近日對“保就業”的強調，凸顯了經濟增長的重要性。中共中央總書記習近平日前在天津調研時強調，就業是民生之本，要從全局高度重視就業問題。他表示，沒有一定增長不足以支撐就業，解決就業問題，根本要靠發展，把經濟發展蛋糕做大，把就業蛋糕做大。隨著中國經濟增長的持續低迷，“保就業”將成為中國政府面對的緊迫問題，短期政策可能將向解決就業傾斜，這也是中國政府容忍經濟放緩的“底線”。

　　話雖如此，但具體到數字上，我們很難把解決就業和某一個確定的增長率聯系起來——中國缺乏有效的就業數據，因此也就不存在所謂的就業目標，對就業與經濟增長關系的討論，也多流於定性，而無法量化。中央領導強調“一定”的增長，這根紅線劃在哪裡，外界委實難以猜度，但從一些外在的証據看，當前的中國經濟增長放緩，應當還在中國政府的容忍范圍之內。中央政府並不急於推出刺激政策（就像2008年底時所做的那樣），而更加考慮“遠近結合”。

　　一季度數據公布后，市場一片哀鴻，中國政府卻顯得頗為“淡定”。國務院總理李克強主持召開國務院常務會議稱，一季度國民經濟運行平穩，總體良好，經濟增速、城鎮新增就業等主要指標穩定在合理區間。而在數據公布的前一天，李克強總理在一次座談會上表示，中國經濟發展正處在“爬坡過坎”的關鍵階段，必須遠近結合，在有效應對好短期問題、保持經濟合理增長速度的同時，更加注重提高發展的質量和效益，把力氣更多地放在推動經濟轉型升級上來，放到擴大就業和增加居民收入上來。結合前后兩番表態看，中國政府可以接受一季度7.7%的GDP增長，經濟政策更偏重於中長期的經濟轉型，更強調質量和效益。

　　李克強總理不久前的一次講話，進一步驗証了中國政府對經濟放緩容忍度的提高。在5月13日召開的國務院機構職能轉變動員電視電話會議上，李克強總理表示，當前經濟發展形勢錯綜復雜，要實現今年發展的預期目標，靠刺激政策、政府直接投資，空間已不大。如果過多地依靠政府主導和政策拉動來刺激增長，不僅難以為繼，甚至還會產生新的矛盾和風險。這些表態，雖針對“國務院機構職能轉變”而發，但也可看出，中國政府的經濟政策將更加偏重於中長期發展，當前的經濟增長放緩，還不足以改變這樣的政策取向。

　　目前來看，7.5%可能是中國政府心裡的那道“坎”，這也是今年政府工作報告所確定的經濟增長目標。一季度GDP增長雖令市場失望，但仍高於中國政府既定的目標，這可能是當前決策層表現“淡定”的原因。可以預期，隻要經濟增長不跌破7.5%，政策面上可能不會有大的舉動。即使在市場看來，這種“無為而治”（或者“無動於衷”）可能存在相當多的問題。

　　中國政府仍然把“保就業/增長”放在重要的位置，但當前的經濟增長依然處於可接受范圍內。決策層樂見中國經濟自發調整，著眼於減輕政府在微觀經濟中的影響力。這種偏重於中長期的政策思路，在大方向上沒有問題，至於會否因短期增長失速——比如GDP增長率跌破7.5%，而發生改變，將成為市場觀望的重點。

　　（原題：如何看待當前的中國經濟增長？安邦咨詢公司是中國內地一家獨立智庫機構，專注於財經與公共政策研究。本文隻代表該機構觀點。）