唐双宁：防下滑、防泡沫，当下经济之重

今冬明春我国经济工作的重点是“两防”，一是防止宏观经济下滑，二是防止明年换届后的泡沫。

今年前三季度我国GDP增速分别为8.1%、7.6%和7.4%，已连续七个季度放缓，为2008年金融危机以来最低，并为近20年来第四次连续两个季度的“低八”(低于8%)。单纯从GDP增速来看，我国经济正在经历金融危机以来的“二次回落”，也就是我说过的又一个大“W”型。

下滑的原因从外部环境看，世界经济正处于复苏与危机博弈的十字路口。金融危机使美国经济心梗，经此一劫元气大伤。欧债危机癌症无解，深层原因一是人口老龄化趋势下的高福利文化与极端民主化竞选体制的矛盾，二是财政政策的差异性与货币政策统一性的矛盾。日本经济20年疲弱，负债率更高于欧美。新兴国家两面受夹，出口贸易增长困难，通货膨胀威胁进一步加大。

从我国自身看，三驾马车均出现难题。一是外贸难恢复，至今年三季度，净出口对我国GDP连续7个季度负向拉动。一方面由于发达经济体复苏乏力，出口市场恐将长期疲弱。另一方面，维系我国出口的“三低”优势(低劳动力成本、低资金成本、低环境成本)也在弱化，正面临东南亚国家的激烈竞争。二是投资难持续。长期以来投资的作用最大，但随着中央、地方政府内生财力、举债能力和再融资能力的降低，过去30%-40%的高投资增速难以为继。地方政府违约风险不容忽视。三是消费难振兴。消费动力不足首先是中国的消费文化决定的。我国居民消费率自1978年以来一直在53%以下，2008年、2009年连续下降到35%左右，并且有进一步下降趋势。消费难以振兴也有收入分配结构不合理、居民财富保值难、生活成本(如房价)高企、社会保障滞后等原因。因此，今冬明春我国经济工作的重点是防止“下滑”。

再一个是要防止形成新泡沫，防止一个倾向掩盖另一个倾向，防止从一个极端走向另一个极端。我国经济要说恢复也容易，只要货币政策一松就立马见效。自改革开放以来，我国每逢换届，都程度不同地发生过投资大幅攀升现象并带来后遗症。经济有其内在规律，中国需要通过政治体制改革解决这种违反经济规律的