余丰慧：铁路2.6万亿巨债上市化解是否可行

随着铁道部一分为三，2.66万亿元债务由谁买单引起各方关注。全国政协委员、审计署副审计长董大胜表示，改革成企业后可以通过吸引民资、上市等方式融资，不用过于担心债务问题。

铁道部被撤销后，2.6万亿元的债务随即成为各方关注焦点。有业界担心，2.6万亿元会否被新成立的中国铁路总公司悬空？交通部副部长高宏峰在回答媒体担忧时明确表示，铁路总公司作为一个企业经营主体，要把原来铁路、铁道部的债权、债务都要承接过去，这个必须实现无缝衔接，不可能断了的，因为它是作为一个企业主体来运营的。但是，有专家指出，若中国铁路总公司成立之初就背负2.6万亿元债务，那么，成立之日就是破产之时。因此，社会各界都在关心这2.6万亿元巨债的化解和消化问题。

民众担心会否借着市场化之名趁机大幅度提高火车票价来偿还巨债？股民担心是否通过上市融资来解决巨债问题？银行担心是否会赖债不还，将贷款划入到呆坏账里？事实证明这些担忧都不是多余的。已经有人大肆宣扬中国铁路总公司成立后是完全市场化运作的，提高票价还债是题中之义。全国人大代表、中国中铁隧道集团副总工程师王梦恕正在打把巨债做成呆坏账、赖债不还银行的主意。这次审计署副审计长又建议“通过吸引民资、上市等方式融资”解决债务问题。

提高票价完全不可行。普通列车带有公益性，提高票价阻力很大；高铁票价本来就很高，再提高已经没有空间，越提高上座率越低，效益越不好。

从目前铁道部债务结构看，2.66万亿元的总债务中应付款为4838亿元，未到期债券为7591亿元，银行贷款14171亿元，占比54%。银行贷款是大头。如果把银行贷款都做成呆坏账，最终核销，那么，就化解了一大半债务。但是，把不到几年的银行巨额贷款做成呆坏账，银行不愿意，全国人民也不会答应。将会使得全国银行业不良贷款率净上升2个百分点，将会对银行效益特别是大型银行经营带来严重影响。更加可怕的是，做成呆坏账核销后，就意味着无效的货币投放，将会助推通胀攀升，最终还是人民隐形买单。同时，对于铁路建设的国内外融资信用将会造成严重打击。通过做成呆坏账赖掉银行贷款是个馊主意。

通过上市融资是否可行呢？刚刚诞生的的中国铁路总公司没有做出任何业绩，一成立就上市，恐怕违背上市一系列政策规定吧。况且背负2.6万亿元巨债如何上市呢？更加令人吃惊的是，一些专家和高层为何总把股市作为国有企业、国有债务卸包袱的场所呢？为何总把股市作为一个垃圾场，什么坏东西都往里面倾倒呢？股市已经如此不堪重负，已经被圈钱者、黑幕制造者、官商勾结者破坏的重病缠身、奄奄一息，为何还要让其再背负咽下2.6万亿元的铁路巨债呢？不能把股市再当作提款机，更不能把股市当作垃圾场，让股民为2.6万亿元的铁路巨债买单行不通。

解决巨额债务的出路仍然在于向内部“挖潜”，向提高铁路经营管理水平要效益、还债务。以笔者看，无论从公司化运作的内部经营效益看，还是从还债分析，不但不能涨价，而且应该降价。铁路采取“薄利广销”策略是扭转困境的唯一出路。货运如果适度降价，铁路货运竞争力将会大大增强，将会大幅度增加运输货源，货运量的增加不但能够占领运输市场而且能够大幅度提高效益。高铁如果放下身段，将票价降低到与现在的动车组差不多，那么，就将使得高铁上座率大幅度增加，运能大幅度提高。同时，吸引普通列车客源乘坐高铁，使得铁路老线路重点承担货运业务。铁路收入和效益将会大幅度提高。

同时，按照机构改革要求，国家要继续支持铁路建设和发展，支持新成立的中国铁路总公司融资信用仍然享受国家准担保，支持其加大发行铁路建设债券力度，归还和滚动老债务，给出充足的偿付债务时间。同时，银行应该对铁路贷款进行展期，减轻其还贷时间压力。再者，2.6万亿元债务对应着相应资产，大部分都是优质资产，只要经营管理高效有方，就没有什么惧怕的。

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