王慧：黄金分量究竟有多重

　　“全泰国人都在买黄金”、“全印度人都在买黄金”……随着黄金价格的暴跌，一场场抢购风潮正在许多传统上喜爱黄金的国家上演，不少金店人满为患，有些小的金店已经无货可卖。

　　以2011年9月创纪录的1923.70美元/盎司为参照，现在的金价下跌了28%。据统计，全球央行和国际货币基金组织（IMF）为此损失了5600亿美元，交易所黄金相关产品价格蒸发了372亿美元，黄金基金净流出112亿美元。

　　对于此轮下跌，直接的导火索是塞浦路斯可能被迫出售黄金还债。塞浦路斯仅持有13.9吨黄金，但投资者担心持有2451.8吨大量黄金储备的意大利、希腊、葡萄牙等央行也纷纷效仿。

　　黄金是一国央行的“镇宅之宝”，不到真揭不开锅的时候，没有谁愿意抛售。据总部位于英国的世界黄金协会数据，全球目前共有约16.5万吨黄金存量，其中约1/5的黄金掌握在各国央行和国际组织手中。全球民众持有的黄金首饰目前约占全球总量的60%，其中印度和中国是黄金首饰最大的消费市场。另外，还有活跃的黄金金融产品投资市场以及技术用黄金。当然，遍布全球的金矿还在不断增大供应量。

　　在政府储备方面，各国平均15%的官方储备是黄金，但这一比例差别很大。由于历史原因，发达国家拥有的黄金更多，通常40%以上的外汇储备是黄金，发展中国家则因为没有经历金本位制，黄金储备通常不到外汇储备的5%。不过近些年来，一些新兴市场国家经济增长迅速，提高了黄金储备。目前美国官方黄金储备为8133.5吨，排名第一；中国排名第六，持有1054.1吨。

　　通常认为，黄金兼具一般商品和货币的双重属性。进入21世纪以来，随着全球经济增长缺乏动力，金融危机、欧债危机持续蔓延，黄金被一些人视为是最安全的资产保值和规避金融风险的手段。黄金的投资品种日益增多，实物黄金、纸黄金、现货、期货、期权、交易所交易黄金基金（ETF）等，构成了丰富多彩的投资市场。活跃的市场创造了过去辉煌的12年黄金牛市。

　　黄金现在还有没有投资价值？一种看法被称为“金虫主义”，在2008年全球金融危机后甚为流行。这种看法认为，黄金长期仍具有投资价值，是经济不景气时期独一无二的保障，只要撤销美联储并回到从前的金本位，就万事大吉。然而从历史上看，黄金不是绝对安全。上世纪70年代黄金价格曾经历过上涨之后的暴跌，当时黄金实价下跌2/3以上。另一种看法认为，黄金不能取代信用货币。凯恩斯将金本位称为“野蛮时代遗俗”，他认为用一种装饰性金属的供应来束缚现代工业社会的财富是荒唐的。索罗斯2010年也称黄金是“终极泡沫资产”。

　　在全球经济规模庞大、交易异常活跃的今天，黄金早已无法承担货币的功能。黄金和其他大宗商品一样，只是一种投资产品，兼具储备、装饰、技术应用等功能。是投资，必然有得有失。黄金热卖中，投资者应该保持冷静的头脑。（王慧）