证监会，请不要把股灾不当回事！

不到三周时间，股市暴跌超过25%，属于正常调整吗？然而，面对近期股市暴跌的走势，证监会却表示当前的股市下跌属于正常调整，并强调莫轻信唱空的言论。

时至今日，以上证指数为例，指数已经跌破了4000整数关口，并一度触碰至3795点新低。如此一来，即股市自5178高点调整至今，累计最大跌幅已经超过了25%。

近一周时间内，股市的暴跌也终于引起多项重磅利好的出台。

其中，在上周六下午，央行意外宣布自6月28日起金融机构实施定向降准并降息0.25个百分点。鉴于此次央行的意外动作，实则给予了市场一定的提振。然而，市场最终并没有买账。以上证指数为例，在利好政策出台后的次一个交易日内，依旧暴跌了3.34%，并一度失守4000整数关口。

就在本月1日晚间，证监会也终于连夜放出大招，以安抚市场的恐慌情绪。其中包括了多道救市金牌。

具体来看，先是下调市场交易费以及过户费率。而后，证监会发布两条扩大证券公司融资渠道的举措，以进一步拓宽证券公司的融资渠道。再者，证监会提前发布两融管理办法，强调了券商可自主决定强制平仓线，不再设置6个月的强制还款等。

除此以外，市场在应对股市暴跌的过程中，也释放出诸多的稳定信号。

其中，有12家上市公司宣布获得重要股东增持。同时，TCL集团也率先公布了股份回购计划等。

然而，在市场充满企稳预期的背景下，本月2日的A股却再度出现非理性的下挫，盘中还创出了3795低点。

“放大利空，缩小利好”，这是时下A股市场的真实写照。但是，这并不是最可怕的，可怕的是多米诺骨牌效应的爆发！

时至今日，股市暴跌超过25%。对此，大多数的场外配资盘已经遭到了重挫。同时，结构化高杠杆资金也受到了很大程度地受害。显然，如果按照市场这一下行节奏，恐怕即将威胁到庞大的两融业务。

如今，虽然大多数采用1：1杠杆比率的两融资金尚处于警戒线内，但是随着市场运行重心的持续快速下移，这部分两融资金也恐怕难逃一劫。可想而知，一旦市场引发大面积的平仓乃至爆仓风险，则市场的下跌动能也将会愈发强烈。而在可怕的踩踏效应下，也可能逐步影响到我国金融系统的稳定性。

曾经的牛熊分界线，已被市场无情地击破。换言之，如果市场连续三个交易日依旧无法站上这一牛熊分界线，则意味着A股市场将再一次进入熊市，而历经近一年时间的疯牛行情也将会告一段落。

牛市破灭，上市公司股价腰斩，无疑给当下中国经济的转型之路泼了一盆冷水。毫无疑问，随着市场的急速降温，注册制全面铺开的大战略也恐怕再度遭遇无限期地延后，股市的直接融资功能也必然受到重挫。

毫不夸张地说，其实，现在的投资者都在“赌国运”。但是，一旦A股市场再度重返熊市，则往往意味着前期高位买入的投资者，将会面临着漫长的套牢期。

笔者认为，涨多了，都会调整，这本是一件再正常不过的事情。但是，疯涨之后，却遭遇疯狂的暴跌，这往往突显出A股市场自身制度的漏洞以及证监会的过失。

时下，证监会犯的最大毛病莫过于将股灾当作是正常调整。显然，事到如今，证监会已然错失了补救的最佳时机，但即使如此，证监会仍需认清楚当前市场的运行形势，尽快把新股发行节奏进行合理调整。否则，若继续把股灾不当回事，则恐怕会误了大事！（郭施亮）

责编：王书央