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美银美林：美元的背景预期与风险
美银美林(BofA Merrill)周三(3月4日)撰文就美元的背景、预期与风险进行分析。内容如下：
背景：经济强势、货币政策背离支撑美元
美元2月总体区间交投，因为投机客在过去5周中的4周削减了美元多头。这点和我们之前“美元多头仓位拥挤导致美元上行空间受限”的观点相符。耶伦在半年度证词中对经济仍持乐观态度。但出于对金融环境过早趋紧的担忧，其措辞比市场预期的更为平衡。但是，我们认为货币政策的背离仍将在2015年对美元构成持续性支撑。非农28万的增速也对该观点构成支持。
此外，其他央行的政策方向则截然相反。澳联储降息、瑞典央行降息而且推小型QE、这些都增加了货币政策的背离程度。虽然我们中期仍看好货币政策背离对美元的作用，但目前美元多头的仓位还是很重。同时，随着预期越来越乐观，美国经济数据意外向好的程度也逐步减弱了。我们预计美元的短线交易是容易受到冲击的，因为股市和美元不可能同时走高，之间的关联交易会出现问题。
(美元预期与经济意外指数来源：美银美林)
展望：仍全盘看多美元
我们仍维持G3货币核心预期不变。预计欧元/美元年末跌至1.10、美元/日元年末升至123.G3货币外，我们预计澳元也将进一步贬值，澳元/美元年末会跌至0.73水平。其他G10货币预期维持不变。新兴市场方面，预计美元/人民币、美元/墨西哥比索、美元/巴西雷亚尔的预期均有所上调。
风险：通胀
美元上行面临的风险是通胀。如果美国的通胀持续下行则将令美联储维持利率不变并延后升息时点。这点对本行的美元上涨预期将构成威胁。
(责任编辑：DF142)
责编：栾雨石
