股市捉妖记

2016-12-07 23:25:58来源:海外网
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摘要:光怪陆离的股市背后,数不尽的男默女泪,看不透的白云苍狗。

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光怪陆离的股市背后,数不尽的男默女泪,看不透的白云苍狗。掀起最近这番惊天骇浪的,当属险资。

素来温文尔雅的证监会主席刘士余,3日以极具个性化的语言表达了无尽愤慨:“希望资产管理人,不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”剑指当前行为激进的险资,引发市场震动。

12月6日,保监会放话,将派检查组进驻前海人寿与恒大人寿,并叫停了前海人寿的万能险新业务。

为何进驻这两家?原因不消多说,远有“宝万之争”,近有南玻A管理层纷争,前海人寿一直处于舆论火山口;而恒大人寿“买而不举”、“快进快出”的投资风格,不但为市场侧目,更引致监管层约谈。

凶猛

据媒体统计,截至11月底,险资在A股举牌投资布局了约120家上市公司。险资如今年这般大举举牌上市公司,在A股历史上也较为罕见。

更为罕见的是,据媒体不完全统计,今年以来,已有近20家上市公司管理层集体辞职。即使有险资强调不谋求上市公司控制权,只是想进行财务投资。但从管理层遭“血洗”的情况看,涉事公司的正常生产经营已然遭受打击。董明珠更直言回应险资买入,希望其不要做破坏中国制造的罪人。

话说,险资进入二级市场,本属正常,而且在成熟的资本市场,占据较大比重,成为市场的压舱石和稳定器。如今在国内市场,虽然有低利率、“资产荒”等现实背景加持,但险资形势变化之快,举牌密度之高,绝非一个正经行业应有的状态。

当然,也有业内人士叫苦不迭,认为多数保险公司行事谨慎,持有A股股票只是大类资产配置中的一部分而已,将险资视为在股市中靠炒作题材获利的“大庄家”有失偏颇。岛妹自然不愿一竿子打翻一船人,但就目前情况看,目前数家险资恶意作妖,已有愈演愈烈之势,并吸附了一大批浑水摸鱼者,将市场搅得乌烟瘴气,监管层几番质问,足见问题性质之恶劣。

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万能险 = 收购提款机?

多家险资激进举牌的背后,几乎都有万能险的身影。

据媒体报道,根据保监会新近披露的前10月保费数据,一共有19家保险公司的万能险占比过半。包含恒大人寿、中华人寿等6家险企的万能险占比达到了90%,属于第一梯队,可以说是纯依靠万能险撑起保费收入的公司,有4家险企万能险收入过百亿。这一梯队里的安邦养老、中融人寿的万能险占比趋近100%,原保险保费收入仅20万左右。

其中,万能险占据收入80%的前海人寿,已于近日被叫停相关新业务,主力现金流被生生掐断。同时,前海人寿、恒大人寿等6家险企的互联保险业务也被叫停。

“宝万之争”中的王石曾将矛头指向万能险,认为“宝能系购买万科的第一份钱来自万能险,就是短期债务。短债长投这个风险是非常大的。他们层层借钱,循环杠杆,没有退路。”

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究竟何为万能险?又果真万能吗?

根据官方介绍,万能险是包含投资和保障两大功能的人身险产品,投保人将保费交到保险公司后会分别进入两个账户,一部分进入风险保障账户用于保障,另一部分进入投资账户用于投资。其中,保障额度和投资额度的设置主动权在投保人手中,可根据不同时期的需求进行调节,投资账户的资金由保险公司代为投资,投资利益上不封顶,下设最低保障利率。对投保人而言,如此设置更灵活机动,而对以万能险为主要收入来源的险企而言,资金充满不确定性。

2015年2月16日,保监会放开了万能型人身险的利率管制(此前万能险预定利率上限为2.5%)后,万能险利率就一路走高,远超银行同期理财产品利率,也更受投资者欢迎,一举进入发展快车道。

万能险的走俏,为险企带来了充裕的资金。即使从未涉猎过保险行业的企业,都恨不能想尽办法搞到一张保险牌照。大家似乎忽然发现一个惊天大秘密:有了万能险,就相当于有了现金流。想举谁的牌子举谁的,不愿意的就继续磕。

殊不知,财大气粗的背后是一阵虚胖。

还是在低利率、“资产荒”背景下,以诱人的万能险利率吸引投保人获得保费,以激进的投资方式来覆盖成本,维持高利率,以此吸引更多投保人,获得更多保费。如此精巧的设计,看似流畅自然,却危机四伏。

且不说资金的短线长配,如遇退保潮,资金链一旦断裂便难有招架之力,在利率下行周期,如果万能险找不到合适投资标的,利差损风险如影随形。上世纪九十年代,央妈连降八次息,许多保险公司因销售高收益保单而遭遇巨大利差损,一亏到底。

今年早些时候,中国保监会主席就曾警告过由于万能险保费收入而资金充裕的险企,不要成为收购的“提款机”。可惜乱花渐欲迷人眼,哪还听得了一声劝?

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“买而不举”

再说到被监管部门斥责的“买而不举”、“快进快出”,另一家被进驻企业恒大人寿便深谙此道,甚至还由之衍生出一批“恒大概念股”。

为保护中小投资者利益,防止机构大户操纵股价,《证券法》规定,投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时,应在该事实发生之日起3日内,向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告,通知该上市公司并予以公告,并且履行有关法律规定的义务。

此举俗称“举牌”。一旦举牌,就有了6个月的限售期。根据《证券法》,在限售期内,将持有的公司股票卖出或买入,所得收益归该公司所有,公司董事会应当收回其所得收益。

由此,便更能体会以下这组数字的机巧精妙。今年三季度末,恒大人寿分别持有积成电子、栋梁新材、梅雁吉祥、国民技术、金洲管道等五家公司股份比例分别为4.96%、4.95%、4.95%、4.95%、4.96%。

只要不触达5%的临界点,无需公告,无相关义务,无限售期,自己闷声发财玩出花儿来都行。买而不举,快进快出,这才有了恒大人寿曾经对梅雁吉祥三天建仓、一天清仓的“神勇”战绩,使其股价在短短6个交易日上涨约40%。

然而,在交易所问询恒大人寿增持梅雁吉祥股票的主要目的时,恒大人寿称是对市场和价值的合理判断。呵呵,你能奈我何?

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有钱当然不能光是一家赚,其他游资见此状自然也推波助澜,热炒相关概念,炒到高位,引发小散跟风,时机一到,撤了梯子割韭菜。

这就像个调皮的大孩子,带坏了几个半大孩子,倒霉的自然是最弱势的小散。而难点就在于,大孩子做的事,合法合规,只是没有符合社会的角色期待。

不娶何撩呢?还不是为了钱。

道德碾压?

你想让险资做压舱石、稳定器,可有些险资只想自顾自地单纯挣钱。

法无禁止自然皆可为,但若在法无禁止的范围内,伤及经济与产业发展,恐怕也到了法律规制调整的时候,光靠道德碾压显然已经不够。

比如5%的举牌临界线,只有在触达时才需要发布公告。对于想当游资的险资来说,只要不踩线,就可以根据炒作需要,或是隐藏自己的行踪,或是放出消息拉升股价,一切尽在掌握。是否有必要和空间设置类似期货市场的“大户持仓报告制度”?规定规模较大的资金在集中大量操作时,需主动及时公开披露相关信息,这不但能保障投资者知情权,减少误判,也能对维护市场稳定发挥积极作用。

再说万能险这一国际上的成熟产品,其实已是一种主流的保险产品。据统计,在美国、韩国、日本等国,万能险占整个保险市场的份额约为40%左右。

然而自2000年开始被引入中国,万能险逐渐变得“万能”起来,以致成为一些险企的融资工具。

个中差别在哪儿?它又是如何被异化的?究竟是国内的产品设计出了问题还是实际操作缺乏规范?又该如何有效防止短债长投?叫停个别企业业务、敦促相关企业自查自纠的同时,相关法律法规的制定都需及时跟上。

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还有,保监会曾明确表态,不支持保险资金短期大量频繁炒作股票,并且约谈了擅长“快进快出”的恒大人寿主要负责人。对此,不少声音颇有微词,认为险企炒股是市场行为,涉及证监会的管辖范围,保监会的约谈反显越俎代庖。

近两年,无论股市还是互联网金融等领域,市场混业经营所反衬的分业监管尴尬已经越来越窘迫。每一次矛盾激化,都伴随着无数中小投资者的利益受损,是否一定要倒逼到无路可退的程度,才能加速监管格局的调整、促使相匹配的监管新模式形成?

不成熟的资本市场,养出了不成熟的机构投资者。作为一个小散,岛妹并非苛求我国资本市场能一夜长大,而是希望,本轮对险资的骂与管,不止步于悬崖勒马,解一时气,救一时急,更能固化机制,设置更多监管屏障,甄别金融创新和投机行为,在猫鼠游戏中步步为营,敲山震虎。

毕竟,总是要在狂澜既倒、大厦将倾的千钧一发时才来个急刹车,小散们的小心脏受不了,最需要稳定预期的资本市场,也受不了。(文/霍木桐)

(来源:侠客岛)

责编:总编室

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