香港《南华早报》1月9日文章，原题：为什么不要相信有关中国经济的恐怖故事 眼下流行着有关中国、人民币和金融崩溃风险的种种惊悚说法。此类故事细节不同，情节基本相似。比如，中国富人对本国经济和人民币丧失信心。随着增长放慢和债务水平上升，害怕危机在即的中国人把财富转移海外并兑换成外币。这种外流带来的压力造成人民币走弱，从而促使更多中国人想把资金兑换成外货以避险保值。结果是造成一种自我强化的循环……此类传言很抓眼球。幸好，像所有好看的恐怖故事一样，它源自想象而非事实。
这并非说它毫无现实依据。显然，中国增长在放慢，债务相对上升，人民币对美元汇率下跌，出现资本外流。但这些现象无一预示中国怀疑论者所讲的令人悚然的金融死亡螺旋近在咫尺。
是的，中国再不能像从前那样轻而易举追赶发达经济体了。是的，其总债务水平在膨胀。是的，实体经济投资的回报率因此降低……但是，人民币下跌和资本外逃的幅度均被夸大了。
过去3年来，尽管人民币兑美元下跌13%，但加拿大元兑美元下跌20%，英镑下降21%，欧元更是暴跌24%。换言之，我们所见到的不是人民币普遍走弱，而是美元强势。实际上，过去6个月来，人民币对中国人民银行的参考货币篮子是保持在稳定水平的。
类似的，中国外汇储备从2014年中的近4万亿美元减至目前的3万亿这事也被夸大了。假定中国持有的外汇一半是非美元货币，那么美元兑一篮子主要货币上升28%就意味着，中国外汇储备即便没任何流失，其非美元部分按美元计算也缩水4380亿美元。因此，净外流要比媒体报道的少得多。
当然，若资本外逃明显加速的同时人民币急剧下跌，就可能严重削弱对中国保持金融稳定的信心。但北京手握众多工具，可预先阻止对人民币的任何此类挤兑。最近，他们就收紧了对个人购汇和中国企业对外投资的管控。总之，有关人民币走弱和资本外逃加速的灾难性后果的种种惊悚说法，只是虚构的故事。中国金融危机的幽灵(至少今年)是虚幻的，是讲故事者煞有介事、凭空想象出来的。(作者汤姆·霍兰，乔恒译)
责编：王少喆
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