连续出台9份文件,证监会释放哪些信号

2018-06-11 07:53:15来源:海外网
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摘要:这一办法的出台为中国经济金融的改革和发展带来了机遇,也会让中国在成为金融强国的道路上走的更快、更远。

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近日,中国证监会发布了包括《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(下面简称《办法》)等9份文件,支持创新企业在境内发行股票或存托凭证。同时,包括华夏、嘉实、易方达、汇添富等在内的首批6只“独角兽基金”也正式获批,沪深交易所的仿真测试也将于近期启动,中国资本市场又迎来了一次重大改革。

这一系列文件的出台,从监管部门的角度看,表明中国资本市场上市制度改革的加速。长期以来,中国上市制度一直采用“严进宽出”的核准制,这一制度虽然整体上可以较好的保证了上市公司的质量,但是也把一些代表着经济未来发展趋势但难以达到上市门槛的企业拒之门外,比如阿里巴巴、百度、京东等一大批企业被迫到境外上市,这对于中国资本市场的建设以及投资者来说都是巨大损失。

并且,随着中国供给侧改革的推进以及企业转型升级的加速,这一弊端更加突出,如何加快资本市场制度改革同时又要确保资本市场的稳定发展,是摆在监管层面前的一道难题。从中国的发展经验来看,改革并不会一蹴而就,盲目冒进往往会带来更大损失,小步快跑的改革往往更加有效。可以看出,这次《办法》的快速出台,在不涉及同股不同权构架、VIE结构的改变等问题的情况下,打开了创新企业在境内融资的通道,同时也避免了《证券法》、《公司法》等法律的冗长修改过程,无疑对于整个资本市场的改革具有十分积极的意义。

同时,这一《办法》的出台,也是拉开中国监管部门自我改革的序幕。在境外上市的创新公司,往往涉及到复杂的公司结构,上市主体并不在国内,如何避免监管真空、确保投资者利益不受损害和公司信息透明,也倒逼监管层加快上市制度改革,适应新的监管环境、监管方式,加快完善相关法律法规,从而根本上有利于中国现代化资本市场的建立。

从投资者视角看,这次改革不仅意味着新的投资机会,更是需要建立新投资理念的时候到了。作为世界第二大经济体,同时人均国民收入也已经超过8000美元,中国居民财富的积累可以说非常迅速。但是,资本市场不发达、投资渠道比较少以及投资理念的落后,使得资金配置的效率无法提高。大量资金更因为找不到投资渠道,逐渐形成“堰塞湖”,大都流向房地产等领域,而高科技等公司却难以获得资金支持。这一《办法》的推出,一方面可以使得内地投资者间接分享境外创新企业的发展红利,同时也引导他们学习国外的先进投资理念和规则,为中国资本市场的进一步对外开放打下基础。

从全球视角来看,这次改革也是2018年中国资本市场继原油期货上市、大连铁矿石期货对外资开放之后的又一重大事件,表明中国开始加入了全球资本市场的制度竞争行列。最近两年来,全球主要证券交易纷纷改革其现有的上市制度,以适应新的资本市场变化,吸引新经济企业上市。2017年12月,香港联合交易所宣布未来允许“同股不同权”构架的公司赴港上市。2018年1月,新加坡的股票交易所也推出了类似制度。4月3号,一家流行音乐的媒体平台Spotify在纽约交易所“直接上市”,这种全新模式可以说是纽约交易所的又一重要创新。作为世界上第二大资本市场,中国也必须要加大制度创新,提高竞争力,才能增加对创新企业的吸引力和提高中国在国际金融体系中的地位。

当然,我们也需要密切关注这次《办法》的出台可能带来的负面影响,比如,有的投资者就会比较担心,在当前股市相对低迷的情况下,这些措施的出台会不会影响到国内企业的融资?由于国内投资者的相对不成熟,会不会引发投资者对CDR的追捧而忽视了其中的风险?随着中国资本市场改革的推进以及投资者的成熟,这些问题就将会在发展中解决。

中国要成为世界强国,必须成为金融强国,因此,加快资本市场的完善发展以及竞争力的提升,是中国经济发展的必然结果和客观要求。创新企业代表着未来生产力发展的方向,也是一个国家未来竞争力所在,这一办法的出台为中国经济金融的改革和发展带来了机遇,也会让中国在成为金融强国的道路上走的更快、更远。

(卞永祖,中国人民大学重阳金融研究院研究员,海外网特约作者)

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