“央行超级周”来临，美联储将透降息口风？

6月5日，人们在美国纽约梅西百货商场选购商品。（新华社发）

本周，全球金融市场将迎来一个“央行超级周”——美联储、日本央行、英国央行将分别公布6月利率决议。如果再算上澳洲联储纪要公布、欧洲央行辛特拉论坛开幕，重磅讯息集中出台足以让紧张的投资者们屏住呼吸。

分析人士认为，中美贸易紧张局势、英国“脱欧”延宕等引发的不确定性，导致全球经济增长动能减弱、投资者信心不足，预计各国“央妈”都将释放货币政策转向宽松的信号，力争为资本市场注入更多流动性。只是，单纯的货币政策工具是否足以提振全球市场信心？

不到3个月预期突变

“鉴于金融市场日益关注全球货币政策，本周将有一些关键事件需要它们消化——美联储、英国和日本央行将召开会议。”《爱尔兰观察家报》写道，“人们首先关注的是18日至19日的美联储议息会议，对利率走势的预测无疑将吸引市场大部分注意力。”

“芝商所集团”分析工具预测，尽管美联储在本周议息会议上宣布降息的可能性仅为20.8%，但市场对7月采取货币宽松政策的押注很高，降息25个基点的可能性为67.9%。

2019年1月底，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%的水平，并删除了“进一步渐进加息”的相关表述，标志着美国连续加息周期告一段落。

3月，美联储政策报告再给民众“提气”，称多数决策者预计2019年没有必要调整利率，此后也只会非常缓慢地加息。

然而，话音刚落不到3个月，“加息”预期变为“降息”预期，180度大转弯令人大跌眼镜。

路透社指出，自3月美联储会议以来，经济前景扑朔迷离，市场嗅到浓烈的“鸽派”气味。6月以来，美联储主席鲍威尔及其副手不再把“保持耐心”一词挂在嘴边，转而表示正密切关注当前贸易局势发展及其对美国经济前景的影响，并将采取“适当措施”支持经济增长。这一表态被市场解读为美联储对降息持开放态度。

何以不再有“耐心”

是什么抹去了美联储的“耐心”？答案显然不仅是特朗普。虽然这位痴迷于股指的总统曾表示，利率应该下调整整一个百分点甚至更多，但美联储毕竟是独立决策机构。比总统耳提面命更管用的，是隐隐显露的风险。

纵观近一个月美国经济成绩单，会发现不少丢分项：

尽管5月失业率环比保持在3.6%这一近50年来的低位，但美国雇主5月份仅创造7.5万个非农就业岗位，不仅远低于市场预期，而且较修正后的4月份数据也相差甚远。

6月纽约联储制造业指数暴跌26点至-8.6，为有记录以来最大月度跌幅，增加了市场对美国经济的担忧。

美国政府债务市场部分收益率曲线反转，这在历史上是经济衰退的前兆。

制造业采购经理人指数（PMI）环比下降0.7至52.1，创2016年10月以来最低值。

更不要说中美贸易纷争让美国经济蒙受的不确定性阴影：推高了美国制造商成本，减弱了制造业活动，也打击了商业投资信心。

但与此同时，美国经济仍然有傲视群雄的资本。经济基本面仍然稳健：美国商务部上周公布的报告显示，5月份零售额增长强劲，可能为消费者支出注入蓬勃动力，本季度约2%的经济增长也好于预期。2018年和2019年第一季度，美国经济都实现了约3%的健康增长。

中国现代国际关系研究院研究员陈凤英表示，经济增长动能减弱是包括美联储在内的主要央行货币政策转向宽松的主要原因。国际货币基金组织（IMF）在最新一期《世界经济展望报告》中，将2019年全球经济增长预期下调至3.3%，比2019年1月份的预测低0.2个百分点。IMF同时警告，全球经济增长面临多重下行风险，包括贸易政策不确定性犹存、英国“无协议脱欧”风险加剧、市场信心恶化等。

在陈凤英看来，美联储对降息持开放态度，表明它意识到2019年下半年或明年全球经济面临疲软、衰退的风险，故而采取预防性举措。一方面，中美贸易摩擦使全球贸易血气不顺。另一方面，根据联合国贸易和发展会议公布的《2019全球投资趋势报告》，多数国家在投资方面也不达标。“贸易和投资双降预示实体经济会出现问题。虽然眼下经济并非已经衰退，但不采取预防性举措是要后悔的。”

祭出“保险性”降息？

巴克莱资本美国副首席经济学家米勒认为，美联储可能推出“保险性”降息。在他看来，全球经济增长已放缓，6月的主要经济指数刚出现破纪录暴跌。“保险性”降息在1995年和1998年都采用过，当时分别为了应对美国企业利润下降和俄罗斯金融危机的冲击。它帮助美国延长了上世纪90年代的经济扩张。

《今日美国报》认为，美联储希望为7月底可能的降息做好准备，同时不暗示降息已成定局，不引发对经济已经走弱的担忧，也不给人留下美联储官员只是在安抚动荡的股市的印象。“他们一定在试着把线穿过针缝。”

“在试图用降息敲响警钟的过程中，美联储面临艰难的平衡，承受越来越大的政治和市场压力。”《爱尔兰观察家报》说，“6月，美国经济扩张周期成为有记录以来持续时间最长的一次，如果这个当口开始降息，讽刺意味不言而喻。但如果不发出降息信号，市场则可能出现动荡，增加经济下行风险……因此，在某种程度上，美联储被困住了。”

英日为难欧洲观望

与美联储谨慎行事一样，英国和日本央行也在左右为难。
20日，英国将公布6月央行利率决议。尽管早前英国央行副行长等一众官员发表“鹰派”言论，一度令英国成为发达国家中最有可能加息的国家。但英国首相热门人选约翰逊近日再度表示英国不得不为“无协议脱欧”做准备，其“硬脱欧”立场令英国加息预期大幅下降，市场普遍预计英国央行此次将维持利率0.75%不变。

分析认为，鉴于有迹象显示英国经济正再次失去动力，而且在全球经济增长放缓的背景下，英国“脱欧”的不确定性将在2019年剩余时间内继续成为不利因素，因此很难看到英国央行在近期内加息。

与英国一样，整个欧洲也在观望形势。17日至19日，投资者迎来在葡萄牙辛特拉召开的欧洲央行论坛。与美国、英国等国家利率水平相比，由于欧洲央行的基准存款利率仍处在历史低点，其放松货币政策的空间更加有限。美联储一旦打开降息“大门”，2018年底结束量化宽松、原本打算朝着加息前行的欧洲央行很可能也会调转货币政策“路径”。有投资者已经预测，欧洲央行会在2020年下半年降息。

在日本，央行货币政策会议将于周四结束。按照路透社的说法，会议料将保持庞大刺激计划不变，将短期利率目标维持在-0.1%的水平，并承诺引导10年期公债收益率维持在零附近。

一些分析师称，美联储如果降息，可能推低美元汇率，并触发日元涨势，将损害日本的出口依赖型经济。“日本央行可能没有立即采取行动的必要，”一位消息人士对路透社表示，“但未来有很大的不确定性，日本央行需要考虑当经济遭受冲击时如何应对。”许多分析师预计，由于中美贸易摩擦伤及全球贸易，未来几个季度日本增速将放缓。一些分析师表示，由于负利率政策令金融机构利润蒙受损失，而且长债收益率已经处于略低于零的水平，日本央行对抗下一次衰退的工具已所剩无几。

上海社科院研究员、上海国际金融与经济研究院特聘研究员徐明棋表示，英国“脱欧”不确定性，导致其货币政策效果有限。德国的情况要好一些，但如果美国对欧盟加征关税，那么受打击最大的就是德国。而且欧洲货币政策空间有限，不会对经济产生很大刺激作用。日本的情况则是，“安倍经济学”在过去几年发挥一定作用，但同样受制于美国保护主义措施。华盛顿的大棒虽未直接针对日本，但日本作为亚太地区生产链的重要环节，不可能不受到影响。（解放日报记者 张全）

原题：“央行超级周”来临，美联储将透降息口风？专家指出：经济增长动能减弱可能使主要央行放松货币政策，能否提振全球市场信心还存疑

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