楊清清：歐洲金融業會崩潰嗎

　　2013年新年伊始，關於歐洲金融業的負面消息就接踵而來——英國工業聯合會(CBI)公布的一份調查結果顯示，英國金融業企業在2012年四季度裁員約2.5萬人，今年一季度可能裁員1.8萬人﹔歐洲中央銀行21日發布的報告顯示，截至2013年1月1日，歐元區和歐盟的貨幣金融機構數量與一年前相比分別減少5%和6%﹔歐盟統計局1月8日數據顯示，2012年11月歐元區失業率升至11.8%，10月為11.7%，西班牙失業率為26.6%，是歐元區17國中最高的，法國為10.5%，而最恐怖數據是年輕人失業率，11月歐元區為24.4%，其中西班牙高達56.5%……

　　看到這些觸目驚心的數據后，我們不禁要感慨歐洲作為世界金融中心之一的鼎盛時期已經一去不復返？歐洲金融業還能有絕處逢生的機會嗎？

　　雖然歐債危機在歐洲央行(BCE)的政策救助下有所緩和，但歐洲金融現實依然殘酷，我們甚至可以說歐洲金融業最美好的時代已經過去了，未來的歐洲金融復興之路隻能是在摸索中艱難前行，再難以達到危機前的繁榮景象。

　　首先，主權債務危機導致歐洲銀行業風險加劇。歐元區的核心國持有大量的重債務危機國的國債，特別是德法兩國銀行業在希臘國債的暴露頭寸中分別達到銀行一級核心資本的12%和6%，兩者的高度風險相關嚴重惡化了歐洲銀行體系的資產負債。隨著歐洲主權債務危機不斷升級，政府債務與銀行業間形成的惡性循環風險增加，引發金融市場恐慌。同時，在金融市場一體化程度較高的歐元區，銀行間拆借市場以及商業貸款等交易頻繁，流動性風險容易導致多米諾骨牌效應。

　　其次，金融業融資成本上升且面臨更加嚴格的金融監管。金融市場動蕩不斷、股票等資產價格暴跌，部分國家主權及銀行大規模降級，都導致歐元區銀行體系的融資成本上升，加大經濟復蘇難度。同時，今年是歐元區國家債務到期高峰期，在債務市場融資已經飽和的情況下，融資競爭的加劇讓金融業更加雪上加霜。此外，根據國際銀行監管新標准

　　《巴塞爾協議III》的要求，截至2015年1月，銀行業核心資本充足率必須從4%提高到6%，資本充足率保持8%不變，為此很多銀行隻能被迫變賣資產以追加保証金需求，導致銀行利潤受到影響，增加金融市場壓力。

　　再次，財政緊縮政策進入進退兩難境地。歐洲實體經濟的增長乏力，歐元區各國相繼實施財政緊縮政策。另一方面，由於長期的經濟結構和福利制度等因素，歐洲老百姓的日常生活高度依賴政府的支出，但居高不下的失業率已經導致家庭信貸水平降低，消費預期減少，若再實施緊縮策略必然使人民的生活雪上加霜。

　　最后，金融業的過度膨脹嚴重傷害歐洲實體經濟的發展。自2008年國際金融危機爆發后，各國都認識到金融業發展偏離了“服務實體經濟”的宗旨目標，歐洲各國現階段都希望通過加強金融監管來糾正金融業的發展軌道，並進行結構性改革來刺激經濟復蘇和就業增長，但如何達成一致意見，協調好金融業與實體經濟的關系，是一項艱難而復雜的課題。(作者是中國人民大學重陽金融研究院研究員)