徐劍梅：貨幣“防競貶”　急需見行動

二十國集團（Ｇ２０）財長和央行行長１６日在莫斯科發表聯合公報稱，要“堅決抵制競爭性貨幣貶值，反對各種形式的保護主義”。

但如果看不到堅決的行動來堅決抵制競爭性貨幣貶值，Ｇ２０財神爺的聯合表態恐怕轉眼就會“貶值”為一句空話。

貨幣戰的風險評估，要看政策結果而不是動機。任何國家大印鈔票，都不會把損人利己、打貨幣戰作為台面上的理由，隻會強調刺激國內經濟的“純正”動機，同時把政策所可能引發的外溢效應第一時間排除在自身責任范圍之外。

無風不起浪。市場近期對貨幣戰的擔憂並非杞人憂天。新年伊始，日本安倍新政府繼美國和歐元區之后，宣布“無限期”量化寬鬆，日元大幅貶值。英國中央銀行官員１６日還表示英鎊有必要繼續貶值。

有專家認為，美元和歐元迄今未發生競爭性貶值，特別是美國自２００８年金融危機以來，一直在搞量化寬鬆，美元卻始終被視為避險貨幣，沒有明顯貶值，因此貨幣戰並不存在。從貨幣戰的嚴格定義來講，這有一定道理，但理論不能脫離實際，隻講定義無助於消除世人對貨幣戰前景的現實憂慮。

其中一個原因或在於：歐美之開動印鈔機，是一輪一輪、精心選擇時間節點之后而為之。現在未發生競爭性貶值，不等同於今后不會發生。在可預見的未來數年內，印鈔時間和印鈔規模雙雙“無限期”。美國沒有上限的量化寬鬆和一再提升上限的債務赤字、歐洲“不惜一切代價捍衛歐元”的姿態、日本高官關於日元貶值之路仍將持續較長時間的暗示，都在給“競爭性貨幣貶值”不斷增添稻草。

七國集團和二十國集團先后在聲明中明確反對競爭性貶值，這本身就說明貨幣問題已經成為當前世界經濟的重大威脅。隻不過，在發達經濟體，貨幣政策已經被財政困局所綁架，國際貨幣基金組織總裁拉加德為貨幣戰降溫亦屬無奈之舉。

世異時移，發達國家的貨幣政策對全球股市債市大宗商品市場、對新興和發展中國家經濟的沖擊力，均遠非上世紀可比。眼下，測算貨幣戰發生概率有多高、觸發前還可以添加多少寬鬆的稻草、壓垮駱駝的最后那根稻草又將於何時來自何地，其實並非當務之急。

或許更應注意，隨著對貨幣戰擔憂的加深，國際投機熱錢正在興風作浪，金融動蕩風險、輸入性通脹壓力和資產泡沫正在增加，市場不確定性和宏觀調控難度也在增加。

主要儲備貨幣國家和地區急需盡快拿出與堅決抵制貨幣競貶措辭相應的堅決行動，國際貨幣基金組織也應加強對有關國家財政、貨幣政策及其溢出效應的監督，切實消除人們對貨幣戰爭的擔憂。 

（新華社發）