萬?：“市場化”令券商面臨洗牌格局

萬?

近一個月來，中國股市給人以“日漸回暖”的感覺。而8月24日出台的新版《証券賬戶管理規則(修訂版)》，明確將放開一人一戶限制，又對股市產生漣漪。人們最直接的關注是，此舉是否會利好証券市場？

應該說反應頗超出市場預期，帶來一片喜樂。該政策實行后意味著，投資者如果想更換券商，隻需要到新開戶券商處新設賬戶即可，原有賬戶的資金可以通過資金賬戶對應的銀行卡完成轉賬，雖然指定交易依然存在，但實質上已無法對投資者的轉戶構成障礙。實現統一賬戶管理，將原來的滬深A股、B股、基金、債券和三板6個賬戶整合至統一的賬戶平台下，相互連通，將大大提升客戶開戶、信息變更、注銷等服務的便捷度。

誠然若此，從微觀上說，一人一戶的放開雖然振奮人心，但並不會立竿見影地振奮市場。放開后，資金賬戶雖然可能會增多，但投資者的數量並不會因此增加，其資金投放量依然是那麼多。因此，資本市場不會受到什麼影響。

然而，從深度看，此事件並非隻屬“中性”。目前我國的指定交易隻在上交所實施，上交所也是幾乎全球唯一實行指定交易制度的交易所。此前上交所也曾稱考慮取消指定交易，但都由於“技術原因”難度較大而事實擱淺。其實無論從國際慣例或國內需求來看，改變“一人一戶”早已是眾望所歸。

因此，見一葉而知秋來。此次克服“技術難關”，打破交易壁壘，事雖小，卻顯現出資本市場改革順應“市場化”這一改革總體精神的決心。

筆者認為，此次改革終將攪動市場。當賬戶不再是障礙之時，投資者選擇券商服務的大權在握，客戶流動性加大成為必然，券商將千方百計留住老客戶招攬新客戶，券商經紀業務的價格競爭將更加激烈，爭奪客戶資源的保衛戰和狙擊戰已是箭在弦上。

此外，新興的互聯網証券業務有望加速發展。互聯網平台作為當前客戶流量的重要入口，作為服務中小客戶的重要手段，其海量客戶將面臨一次客戶流量變現和價值延展的機會。此次投資機遇應將會迎來各家券商互聯網平台的“中原逐鹿”。

由此開端，証券行業將加速優勝劣汰，券商和互聯網的融合速度也將加大，互聯網金融因此將迎來一波強勁的發展機遇。券商資源則會順應市場而重新整合，甚或面臨洗牌格局。

自此，過去常常在文件中提倡的通過服務“提高証券從業人員的服務水准”等提升資本市場服務的改革命題也就不再流於文字。▲(作者是黃金集團首席經濟學家)

(責編：邱天人)