“中國富豪榜”變化折射中國經濟嬗變

根據彭博社8月推出的新一期億萬富豪指數，阿裡巴巴集團創始人兼董事局主席馬雲以價值218億美元（約1343億元人民幣）的淨資產，成為中國內地首富。其資產規模，大約排在全球億萬富豪20名左右的位置。鑒於阿裡巴巴即將在美國上市且IPO估值高達1540億美元，馬雲的淨資產還將增加。此外，騰訊創始人馬化騰和百度創始人李彥宏分別以163億美元和158億美元位列第二、三名。

“BAT”（即百度、阿裡巴巴和騰訊中國三大互聯網公司）在富豪榜上囊括前三甲尚屬首次。此前，彭博全球億萬富豪實時排行榜上“中國首富”的位置，曾先后為王健林、宗慶后所佔據。而在運作時間更久的福布斯、胡潤等富豪榜上，人們印象更深的是開發商們的叱?風雲。

三大電子商務巨頭引領創富，在很大程度上反映出他們在過去一段時間裡的投資活躍度。阿裡一直採取較為激進的投資態度，而在過去一年中，阿裡投資力度明顯加大：UC、恆大足球、新加坡郵政、優酷土豆、新浪微博、高德、文化中國、華數傳媒等各類領域無不涉獵，投資金額達數十億美元。看似雜亂無章，但集中在O2O、物流和文化產業三大領域。百度和騰訊同樣不甘人后，先后投資並收購了愛奇藝、91無線、高朋、易訊、藝龍、金山軟件、華誼兄弟等。最新的動作，是在8月29日剛剛正式宣布入股大連萬達控股的萬達電商。

彭博億萬富豪指數的估值主要以同類上市公司的企業價值和市盈率等為依據，“BAT”的大規模擴張本身就反映了其資本實力，加之其投資對象多為行業翹楚，因此獲得更高估值是應有之義。

但在更深層面，中國富豪榜的新變化，折射出中國從宏觀經濟環境到創富思維正在發生變化。資本的盈縮固然與所從事的行業、企業經營投資戰略、企業領導者風格等密切相關，但也直接受到全球和國內資本市場的價格變化及貨幣政策和產業政策的制約。比如，在資本市場活躍期，富豪實現資產增值相對容易，這也是后金融危機時期以來全球富豪資產猛增，普遍出現“富人更富”趨勢的主要原因。又如，相對而言，積極的貨幣政策比穩健的貨幣政策更能給富人帶來資產升值。

在這一觀察層面，近年來“中國富豪榜”的變化，無論來自彭博、福布斯還是胡潤，都具有一些共性。自2008年金融危機以來，中國內地資本市場的表現乏善可陳，在境外上市的企業或未上市企業因此受到的拖累較小，表現搶眼。此外，在以“4萬億”為表征的財政和貨幣政策擴張期，房地產業被視作拉動經濟增長的有效引擎之一，私人部門融資和拿地前所未有地容易，開發商由此取代傳統制造業和零售餐飲業的王者地位，佔據了榜單的核心位置。

但是，非常態經濟環境和反周期調控期所造就的富豪，因為創富路徑也可能非常態，注定具有不穩定性。相對而言，此次彭博推出的中國富豪指數，因為是在中國資本市場仍在低谷、貨幣政策重歸常態后的結果，因此更具穩定性和參考價值：其一，無需流動性的推動，中國企業家也能演繹出精彩的創富故事﹔其二，新的創富引領者更加國際化和市場化﹔其三，電子商務因為早期“管得少”得以迅猛發展，其他行業或許也需要“少管”以挖掘成長空間。

當然，電子商務企業的獨領風騷，並非沒有警示信號。與全球富豪榜的行業豐富性相比，中國富豪榜行業仍顯過於集中：要麼房地產要麼電子商務。這反映出傳統制造業的發展環境仍待改善。“中國富豪榜”既不應是“贏家通吃榜”，也不必總是“城頭變幻大王旗”。多種行業多元路徑的創富者，隻要合法守法就有資格成為榜單的預備人選，這樣的經濟和社會才最有活力。

（徐立凡，財經評論員，海外網專欄作者）

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