宋继清：中国很难升回两位数增长

　  2013年世界经济不确定性依然较多，外需乏力局面难以得到显著改善，预计2013年中国经济增长略有回升，但中国恐怕很难再回升到2004年到2007年那样两位数的高速增长了。

　　首先，经济增长总体呈现稳中有升。从GDP环比增长速度来看，2012年前三季度的增速分别为1.5%、2.0%、2.2%，呈逐季走高态势。综合看，经济在调整中正积聚复苏力量，并在震荡中逐步趋稳。

　　其次，“三驾马车”逐步易位。2013年，出口难有明显好转，欧债危机、地缘政治冲突、贸易摩擦等都对出口增长形成负面影响，预计出口增长率在8%左右。固定资产投资仍将保持较快增长，2012年出台的总额逾万亿元的基础设施支出规划效应将逐渐显现，同时随着保障房建设力度加大，将冲抵房地产市场调控带来的投资增速回落影响，预计2013年固定资产投资增速为21.5%左右。随着收入分配改革的推进、社会保障体系的逐步完善以及各项促消费政策的推出和落实，人们的消费潜力将得以逐步释放，预计2013年社会商品零售总额增长14.5%左右。

　　另外，新型城镇化为经济增长提供新引擎。新型城镇化将以推进农业人口市民化为主要方向，并将呈现出工业反哺农业、城市反哺农村的新特点。预计新型城镇化将会产生庞大的汽车、能源， 以及家电、电子、纺织服装、食品饮料等日常生活消费品的需求，同时城市轨道交通建设、市政水利建设、现代农业、环保、教育、医疗、廉租房等保障性住房的建设以及老龄化产业等市政民生相关的投资仍将继续增长。

　　尽管当前实体经济层面数据显示经济企稳态势逐步明朗，但在经历30年高速增长以后，国内经济正处于从外延式的规模扩张向内涵式的结构调整、从投资出口主导向消费主导、从政策刺激向内生增长转变的拐点。

　　中国人口红利逐渐消减、原有的改革红利释放完毕，劳动力成本上升，基础设施投资潜力减弱，技术引进所带来的效益降低，资源约束逐步增强等因素，都将促使我国中长期经济增长中枢下移。

　　出口红利效应减弱降低对经济的贡献度。在全球新一轮量化宽松政策背景下，随着人民币升值压力上升及要素资源价格上涨，我国出口企业将受“双重挤压”，势必削弱以成本优势为核心的“中国制造”产品的竞争力。

　　人口红利拐点显现推升劳动力成本上升。当前我国已经步入超低生育率国家行列，人口老龄化加速，适龄劳动人口逐年减少，劳动力成本逐渐升高，人口红利正逐步消失。

　　转型压力下的企业利润增速低位徘徊。经济结构优化和调整给制造业带来阵痛在所难免。从企业经营情况来看，产品价格下降使企业主营业务成本增速快于主营业务收入增速，企业生产经营面临巨大压力。从上市公司情况看，当前经营性现金流净额为负的上司公司占比已达30%以上，高于2008年水平。在企业高负债率下，融资成本难以下降，未来企业盈利增长空间不会太大。

　　短期内消费对经济拉动的主导作用难以显现。在经济从政策刺激向内生增长转变的调整期，经济增长中枢必然下移。一方面，以消费拉动为主导的经济必然不是高速增长的经济；另一方面，短期内消费拉动经济的主导作用尚难以显现。此外，我国医疗、养老等社会保障方面还不完善，加之收入分配不均衡，居民报酬占比下降，造成居民防御性储蓄增加消费率降低。2001年以来，我国储蓄率上升有所加快，2011年达到30.5%，而消费率则出现持续下滑态势，2011年仅为49%。

　　未来，随着经济结构调整和消费等内生增长效应的逐步显现，我国的经济增长方式将真正得以转变，经济增速将逐步趋稳，但增长中枢下移难以避免，两位数的经济增长将难以再现。(作者是华夏银行首席财务官)