万喆：“市场化”令券商面临洗牌格局

万喆

近一个月来，中国股市给人以“日渐回暖”的感觉。而8月24日出台的新版《证券账户管理规则(修订版)》，明确将放开一人一户限制，又对股市产生涟漪。人们最直接的关注是，此举是否会利好证券市场？

应该说反应颇超出市场预期，带来一片喜乐。该政策实行后意味着，投资者如果想更换券商，只需要到新开户券商处新设账户即可，原有账户的资金可以通过资金账户对应的银行卡完成转账，虽然指定交易依然存在，但实质上已无法对投资者的转户构成障碍。实现统一账户管理，将原来的沪深A股、B股、基金、债券和三板6个账户整合至统一的账户平台下，相互连通，将大大提升客户开户、信息变更、注销等服务的便捷度。

诚然若此，从微观上说，一人一户的放开虽然振奋人心，但并不会立竿见影地振奋市场。放开后，资金账户虽然可能会增多，但投资者的数量并不会因此增加，其资金投放量依然是那么多。因此，资本市场不会受到什么影响。

然而，从深度看，此事件并非只属“中性”。目前我国的指定交易只在上交所实施，上交所也是几乎全球唯一实行指定交易制度的交易所。此前上交所也曾称考虑取消指定交易，但都由于“技术原因”难度较大而事实搁浅。其实无论从国际惯例或国内需求来看，改变“一人一户”早已是众望所归。

因此，见一叶而知秋来。此次克服“技术难关”，打破交易壁垒，事虽小，却显现出资本市场改革顺应“市场化”这一改革总体精神的决心。

笔者认为，此次改革终将搅动市场。当账户不再是障碍之时，投资者选择券商服务的大权在握，客户流动性加大成为必然，券商将千方百计留住老客户招揽新客户，券商经纪业务的价格竞争将更加激烈，争夺客户资源的保卫战和狙击战已是箭在弦上。

此外，新兴的互联网证券业务有望加速发展。互联网平台作为当前客户流量的重要入口，作为服务中小客户的重要手段，其海量客户将面临一次客户流量变现和价值延展的机会。此次投资机遇应将会迎来各家券商互联网平台的“中原逐鹿”。

由此开端，证券行业将加速优胜劣汰，券商和互联网的融合速度也将加大，互联网金融因此将迎来一波强劲的发展机遇。券商资源则会顺应市场而重新整合，甚或面临洗牌格局。

自此，过去常常在文件中提倡的通过服务“提高证券从业人员的服务水准”等提升资本市场服务的改革命题也就不再流于文字。▲(作者是黄金集团首席经济学家)

(责编：邱天人)