原油熊市究竟能持续多久

作为石油消费大国，我们愿意看到暴跌近半年的原油价格继续在熊市徘徊。但作为大宗商品，原油毕竟是有其价格周期的。国际油价究竟还能跌多久？在油价主导权上拥有重要影响力的石油输出国组织（欧佩克）上周向外界给出了一个临时性的答案——欧佩克在上周四做出的不减产的决定，再次导致油价应声下跌，具有风向标意义的德克萨斯轻质原油价格已破68美元。

欧佩克这种自杀式的价格战，击破了之前一度甚嚣尘上的所谓“美国主导原油暴跌做空俄罗斯”的阴谋论。因为欧佩克的决定出台后，俄罗斯总统普京在第一时间表示，这个决定对俄罗斯是有利的。反倒是美国有人坐不住了。美国多家页岩油开采商已经开始指责沙特和欧佩克为价格下跌的罪魁祸首，并认为“原油价格战”旨在迫使它们出局。

欧佩克的不减产决定，主要是体现了世界头号产油国沙特的意志。许多观察家确信，沙特这是有意测试美国开采业的忍受极限。液压破碎开采法成本相对较高，石油价格大幅下降，对美方而言，开采便不合算，页岩油气的繁荣便成明日黄花。

美国页岩油革命蓬勃发展，取得了相当的成功。美国目前正在以三十年来最快的速度生产原油。原本是石油进口大国的美国摇身一变成了世界最大石油出口国，这样沙特等欧佩克国家深深感受到来自美国的威胁。沙特有过主导国际石油价格的先例吗？答案是有的。上一次沙特精心安排的“原油价格战”，美国石油开采商输得很惨。1986年，沙特的原油“水龙头”足足四个月没有关上，油价暴跌67%，仅仅高于10美元/桶。美国原油产业遭遇重创，在随后的近20年里原油产量一蹶不振，沙特重夺原油市场宝座。

油价下跌对中国这样的能源进口大国来说当然是好事，因为它能降低燃料费用，并最终降低高能源投入产品的成本，从而让消费者和企业拥有更多可支配财富。除此之外,油价下跌还应对通胀产生重大影响。然而，或许油价下跌的最大威胁是，人们会忍不住认为，油价将会永远保持低位。美国页岩产业长期而言可能会蓬勃发展。资本支出和生产在油价低迷之际将会放缓或下降，但当市场复苏时，它们将会很快反弹。

那这一轮石油市场的反弹会在何时到来？欧佩克的不减产决定意味着低油价还会持续一段时间。沙特高层10月份时曾在非正式场合透露，沙特可以接受油价在80美元的低位持续一到两年。那60美元的低位呢？沙特人没有讲，但是我们可以相信，沙特人已经准备好了打一两年持久战的准备。另一方面，普京在谈及欧佩克的不减产决定时说，国际油价将在明年上半年趋向稳定。这句话显而易见的意思是，未来半年油价还会处于低谷。

相比较而言，瑞银等专业机构的预测更谨慎一些。他们普遍认为低油价可能要持续一到两年的时间。最近一次的石油价格暴跌出现在2008年~2009年，当时油价从147美元的历史高点跌破了40美元，下跌周期大约持续了一年左右。

当然，导致石油价格波动的因素非常复杂。沙特等欧佩克国家拥有定价的主导权，但油价不可能永远以产油国的意志为转移。例如，中东地区的安全形势出现重大变化时，油价不可避免地要升高。沙特显然无力左右整个中东的安全局势，但美国政府或美国利益集团在中东的影响力是远高于沙特王室的。值得玩味的是，沙特原本是美国在中东最重要的盟友之一，但近年来两国关系出现了一些微妙的变化。

我们需要牢记，大宗商品的价格周期是永远存在的，稳健的能源政策可以让经济更能适应油价波动。忘记这一点可能让油价下跌的“福”变为“祸”。（李明波）

(责编：栾雨石)