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人民币贬值或成定局 好事还是孬事?

2015-06-29 08:56:00来源:光明网 分享:
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  好事?孬事?中国外汇储备缩水了。从3.99降至3.73万亿美元,几乎是逐月递减。与之对应的人民币汇率则依然强势。2015年一季度,1130亿美元的中国外储下降幅度占新兴市场总体降幅一半。但没人怀疑3.73万亿美元(截至3月)巨额外储对风险的抵御能力,也没人质疑中国央行的宏观相机调控平衡术。

  堪称中国“家底”的外储缩水会成为一种常态吗?怎样在持有外储的成本代价与外储价值实用性,即利弊之间找平衡?

  “中国已经过了外储越多越好的水平。”美国耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武说。他告诉记者,一旦外储太多、尤其成为巨量之后,其代价就会远超好处。改变这一局面的办法是减少对出口的依赖,并且让民间更多地留汇去投资境外。

  “外储缩水可能在近期加剧,人民币贬值或成定局。”6月25日,香港一位机构投资者说。他举例说,在离岸交易中,许多机构已经拒绝人民币结算。所有离岸结算指标都提前用光了。他不知道接下来会发生什么。一位香港投行负责人告诉记者,长期看,人民币会贬值,但目前人民币结算指标尚未如此紧张。

  据国际货币基金组织(imf)近期数据分析,一季度,新兴市场国家的外储总额减少2220亿美元,降至7.5万亿美元。其中,中国外储下降的幅度占新兴市场总体降幅的一半,达1130亿美元。

  当然,并非都是坏消息。环球银行金融电信协会(swift)6月25日发布报告显示,全球逾1000家银行已使用人民币作为与中国内地及中国香港的支付货币,带动人民币支付使用量的增长。

  国泰君安首席经济学家林采宜给出“外储缩水是资本外流,美元指数上升的结果”之观点。他表示,外储有可能减少,但形势如果于我有利,也可能恢复增长。储备减少意味着“藏汇于民”和去杠杆化。属于市场主体资产负债结构的调整。

  亚洲哪些国家和地区最容易受到美联储加息的冲击?彭博首席经济学家陈世渊认为,美国利率上升对香港的冲击或最为严重。香港经济的杠杆化十分严重,2013年年末,本地区信贷占gdp之比达到220%左右。这带动股市和房价迅速上涨。2014年年末,外债占gdp之比达到446%。

  其次是泰国。其易受冲击之处主要在国内。民间信贷水平很高,2013年末时占gdp之比在154%左右,并带动了房地产市场的繁荣。泰国房价在过去一年里实际增长15%左右。负通胀率也拖累了泰国经济。

  在6月23日的中美第七次战略与经济对话上,央行行长周小川表示,人民币汇率根据市场来调节,目前处于合理水平。

  “汇率表现不能只看个别月份的短期表现,我们认为,人民币汇率仍是双向波动趋势,既不会大幅升值,也不会大幅贬值。”一位央行人士说。

  现在,有着国际化目标诉求的人民币尚未贬值,但资本在流出——外储在减少。也许这正朝着决策层预期的方向走;也许并不尽然,汇率战硝烟弥漫的国际金融市场,风险暗涌,步步惊心。不过,现实看微观个体,“若你有很多钱,不妨适当增持美元。”有专家建议说。

责编:栾雨石

关键词:人民币汇率,杠杆化,人民币贬值,人民币结算,林采宜 聚合阅读
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