唐雙寧：防下滑、防泡沫，當下經濟之重

今冬明春我國經濟工作的重點是“兩防”，一是防止宏觀經濟下滑，二是防止明年換屆后的泡沫。

今年前三季度我國GDP增速分別為8.1%、7.6%和7.4%，已連續七個季度放緩，為2008年金融危機以來最低，並為近20年來第四次連續兩個季度的“低八”(低於8%)。單純從GDP增速來看，我國經濟正在經歷金融危機以來的“二次回落”，也就是我說過的又一個大“W”型。

下滑的原因從外部環境看，世界經濟正處於復蘇與危機博弈的十字路口。金融危機使美國經濟心梗，經此一劫元氣大傷。歐債危機癌症無解，深層原因一是人口老齡化趨勢下的高福利文化與極端民主化競選體制的矛盾，二是財政政策的差異性與貨幣政策統一性的矛盾。日本經濟20年疲弱，負債率更高於歐美。新興國家兩面受夾，出口貿易增長困難，通貨膨脹威脅進一步加大。

從我國自身看，三駕馬車均出現難題。一是外貿難恢復，至今年三季度，淨出口對我國GDP連續7個季度負向拉動。一方面由於發達經濟體復蘇乏力，出口市場恐將長期疲弱。另一方面，維系我國出口的“三低”優勢(低勞動力成本、低資金成本、低環境成本)也在弱化，正面臨東南亞國家的激烈競爭。二是投資難持續。長期以來投資的作用最大，但隨著中央、地方政府內生財力、舉債能力和再融資能力的降低，過去30%-40%的高投資增速難以為繼。地方政府違約風險不容忽視。三是消費難振興。消費動力不足首先是中國的消費文化決定的。我國居民消費率自1978年以來一直在53%以下，2008年、2009年連續下降到35%左右，並且有進一步下降趨勢。消費難以振興也有收入分配結構不合理、居民財富保值難、生活成本(如房價)高企、社會保障滯后等原因。因此，今冬明春我國經濟工作的重點是防止“下滑”。

再一個是要防止形成新泡沫，防止一個傾向掩蓋另一個傾向，防止從一個極端走向另一個極端。我國經濟要說恢復也容易，隻要貨幣政策一鬆就立馬見效。自改革開放以來，我國每逢換屆，都程度不同地發生過投資大幅攀升現象並帶來后遺症。經濟有其內在規律，中國需要通過政治體制改革解決這種違反經濟規律的