歐陽潔：風險自擔，理財別再盲目

　　■正如一枚硬幣的兩面，打破剛性兌付，既是對投資者風險承受能力的要求，也是對投資者的保護。這就需要投資人清楚地了解資金的投資標的、投資方向和變化情況，做到心中有數，方寸不亂，但前提是銀行理財產品信息披露更透明，投資收益更清晰，能真正反映市場風險和產品價值

　　最近，朋友小林的銀行理財產品到期了，資金“回籠”后，小林還想再找一款產品接著投資。然而，在銀行的理財產品目錄中翻來翻去，他卻發現沒幾個產品可選。因為產品的預期收益率不但比幾個月前低了不少，而且越來越多的理財產品也不像以往那樣標明預期收益率。這意味著，投資者要承受的風險增大了。

　　在大多數人看來，理財產品更像高收益的存款，多數情況下，不但本金有保障，獲得的預期收益率也八九不離十，因此不少低風險投資人幾乎將全部存款都買了銀行理財產品，穩獲本金和收益。如今，這種狀況正在發生改變，近期銀監會出台新規，要求銀行理財產品在銷售時，不能提供含有剛性兌付的產品介紹。

　　所謂“剛性兌付”，就是理財產品到期后，如果投資出現風險，難以達到預期收益率，甚至本金難保時，發行機構以自有資金保証投資者能獲得本金和收益。換言之，打破剛性兌付，就是打破投資者對理財產品“高收益、零風險”的預期，意味著未來投資未必能旱澇保收，一旦投資失利可能血本無歸，對投資人的風險承受能力要求大大提高了。

　　今年以來，經濟下行壓力加大，企業經營環境趨緊，市場上的違約事件逐漸增多，有關打破剛性兌付的說法不絕於耳。不少人認為，原來的剛性兌付抬高了市場上無風險資產的利率水平，影響利率市場化定價基礎，隻有打破無風險資產的高收益，才能讓資產價格真正反映風險和收益。

　　然而，也有人認為，銀行理財產品不再剛性兌付，就是減少了對投資者的保護，特別是削弱了對中小投資者利益的保護。當銀行理財產品不再承諾預期收益率，人們不禁要問：這還適合普通投資者嗎？

　　實際上，正如一枚硬幣的兩面，打破剛性兌付，既是對投資者風險承受能力的要求，也是對投資者的保護。打破剛性兌付的出發點是讓投資人風險自擔，能自己識別風險和把控風險，最終承擔風險。既然如此，投資人首先要能清楚地了解到資金的投資標的、投資方向和變化情況，做到心中有數，才能不為所亂。而此前銀行理財產品飽受詬病的一點就是產品透明度不高，信息披露不充分，以致投資人從購買產品起，就根本不知道自己的資金投向，又何以要求他們風險自擔？這才形成了投資人對銀行理財產品剛性兌付的預期。因此打破剛性兌付的前提，是產品信息披露更透明，投資方向更明確，而這一點正是對投資人最大的保護，讓理財產品走出“迷霧”。

　　投資人自擔風險后，銀行能疏導更多的風險，但並不意味著銀行不用對投資者負責，或是風險管理能力可以降低，而是要求銀行更加重視風險。正如小林看到的，銀行的理財產品正逐步改變過去封閉式運作方式，而是越來越注重結構化理財產品、淨值型理財產品，定期披露淨值，投資者對投資收益一目了然，對銀行的理財產品設計能力和投資管理能力也更清楚。更為透明的投資環境，對銀行是一種激勵，也是對投資者的更好保護。

　　打破剛性兌付，是銀行理財產品回歸資產管理本質定位的必經之路。讓投資收益更明晰，能真正反映市場風險和產品價值，也讓投資者逐步走向成熟，樹立風險自擔的觀念，是銀行理財產品未來發展的方向。

(責編：邱天人)