葛豐：銀行擠佔實體部門利潤易致整體經濟受損

　　中國企業聯合會近期發布的“2014中國企業500強報告”顯示，內地17家銀行淨利潤總額佔到全部500強企業淨利潤總額51%，這也是500強企業中銀行業利潤總額首次超過其余483家企業總和。

　　導致上述現象的原因主要有兩方面：一方面銀行業本身利潤突飛猛進，另一方面非金融部門盈利能力持續下降。這兩方面的趨勢相互捆綁，主要基於內地銀行業自身盈利能力並不牢靠，其高速增長的利潤總額無非來自於信貸擴張與高存貸利差。

　　截至2013年末，我國金融機構人民幣各項貸款余額業已攀高至71.9萬億元，與此同時，國際上通行的利差大約僅為1.4%~1.5%，我國台灣、香港地區則隻有1%左右，但是內地利差高達3%以上，高出的2%利差折算成利潤貢獻，大致相當於近1.44萬億元，這也就是說，內地銀行看似光鮮的淨利潤總額，幾乎全部來自存款戶與貸款戶的無償補貼。

　　那麼為什麼在利率市場化進程不斷推進的情況下，內地銀行業仍然能繼續維持寬鬆貨幣格局（總體而言）下的高存貸利差呢？追溯其原因，除了存款利率仍未放開上限管理外，市場自身長期固著的結構性缺陷無疑更具本質性與長遠性。

　　這類缺陷幾乎反映在金融體系的方方面面，其中最基本的一點，可以歸結為內地金融體系存在高度單一性，這種單一性既體現在以銀行貸款為主體的間接融資佔到中國全部融資額的畸高比重，也體現在以國有大型銀行為主體的少數銀行幾乎構成了中國全部銀行市場，而且這些數量極其有限的銀行產權安排高度雷同（國有絕對控股）、盈利模式高度雷同（存貸兩頭放大）、目標客戶高度雷同（國有大型企業）、品牌信譽高度雷同（國家信用背書），而這種幾乎無差別的金融供給不僅與中國日益多樣化的金融需求背道而馳，而且更重要的是，失衡的金融安排使得市場主體間展開的博弈不可能均衡，因此其結果（市場均衡價格，即利率）隻能是單方有利於銀行而遠離帕累托最優水平。

　　銀行對實體部門利潤擠佔的惡果顯而易見，並且還會因為惡性循環不斷放大。我們仍以500強企業為例，由於回報低下，上榜企業研發費用增速遠低於同期營業收入與淨利潤增速，因此，這就更不利於下一期利潤提升，由此更不用說，這500強企業中竟然已經有近1/4淨資產收益率低於銀行定存利率，倘再任其自流，很容易導致資本在實體經濟回報率趨降的情況下過度投入金融與房地產等非實體部門，最終又因為泡沫破滅而使整體經濟嚴重受損。

　　前車之覆，后車之鑒。上述經濟虛擬化趨向已經由歐美日等經濟體再三表明此路不通。作為市場成熟度與企業競爭力均遠遜於發達國家的中國，更有必要高度警惕並立即著手深度改革，如此，方能將已經露頭的危險消弭在初發階段。

(責編：邱天人)