羅俊：為何“阿裡們”扎堆國外上市

　　對於9月份的全球資本市場來說，沒有什麼比阿裡巴巴在美上市更讓人激動的了。據外國媒體報道，當馬雲在紐約為公司上市進行IPO的路演活動時，在其入住的酒店外，潛在投資人排著長隊，等待長達半小時時間去乘坐電梯，以求能見到這位傳奇的浙江商人。由於國外投資者的高漲熱情，不出意外的話，阿裡巴巴將成為美國史上融資額最大的IPO。

　　當一部分人為一家中國公司取得如此傲人的成績而歡欣鼓舞的時候，也有不少人為中國自己的A股扼腕長嘆。事實上，從2000年門戶網站新浪登陸美股至今，中國內地知名的互聯網企業都不約而同地選擇了在海外上市。今年5月，京東正式在納斯達克挂牌，目前市值已近400億美元，同時，同樣在美上市的百度和奇虎360市值分別為760億美元和100億美元。而在港上市的騰訊市值更是超過了1萬億港元。

　　很明顯，受益於中國互聯網行業的迅速發展，這些中國互聯網企業不斷飆升的股價為海外投資者帶來了十分可觀的收益。但與此同時，為這些企業貢獻了幾乎全部利潤的中國本土消費者和投資者，都隻能“隔空興嘆”。這一無比尷尬的現象不禁引發不少業內人士對中國証券市場功能尤其是在支持創新企業、新興業態發展方面的質疑。

　　A股為什麼留不住阿裡巴巴們呢？

　　首當其沖的障礙來自於A股的准入門檻。現行証券法規定，設立股份有限公司公開發行股票，應當符合公司法規定的條件。公司法則將調整對象明確設定為“依照本法在中國境內設立的有限責任公司和股份有限公司”。而阿裡、騰訊、百度、新浪等新興技術類企業大多注冊於海外，“外資企業”的身份讓他們與A股無緣。

　　其次，目前A股的新股發行審核制使得不少公司的上市通道極為不暢。在現行節奏下，多數企業僅在審核這一環節耗費的時間就在兩年以上，有些甚至長達四五年。遙遙無期的排隊使很多企業錯過最佳的融資時間，特別是互聯網等高新技術企業，一旦錯過發展機遇，企業在國際市場的競爭力便蕩然無存。

　　可以說，近年來多家國內的互聯網企業是“被逼著”出走海外上市的。如此尷尬的局面已經開始倒逼中國股市相關政策的“改革”。盡管現行的証券法修訂要等到明年才能落定，但在業內人士看來，為這些企業打通通往資本市場的道路迫在眉睫。相關管理部門應借助証券法再度大修的契機，從股權結構、發行上市條件、激勵機制等方面放鬆管制，為新興產業企業進入資本市場提供更為寬鬆的制度環境。

(責編：邱天人)