華盛頓郵報：美聯儲陷入兩難 低通脹或高失業率？

　　低於6%的失業率不應打亂美聯儲政策陣腳

　　海外網10月9日電 上周五，最新數據顯示，美國失業率已經跌到了6%以下。對美國民眾來說，這當然是好消息，但是“低失業率”並不等於強勁的經濟增長。如果美聯儲感覺經濟正在復蘇，它該逐漸提升利率，但美聯儲卻未這樣做。

　　美國華盛頓郵報10月7日刊出文章，原題目為“低通脹要好過高失業”，作者為邁克爾.斯特恩，其文章主要內容如下：

　　其實美國經濟復蘇一直讓人費解：雖然和金融危機最嚴重時期比，美國失業率已經下降了4%，但是美國員工平均收入卻未有大幅上漲。讓我們來分析一下為何上述現象如此令人費解：如果你是企業雇主，在經濟疲軟情況下，由於失業率過高，你並不會擔心找不到雇員，所以和往年相比，你可以花低薪來聘用到雇員﹔但現在失業率已經下降了4%，這意味著和經濟疲軟時期相比，你更難找到員工，所以為了吸引雇員，你應該提升薪水。簡而言之，失業率下降應與薪水上升相伴，這就是為何美國經濟現在如此令人費解，因為在過去幾年，這兩個指標並不是成反比狀態。

　　不過也有些經濟學家，包括達拉斯美聯儲主席費舍爾稱，薪資沒有提升未必是件壞事：首先，薪資只是“還未”開始增長罷了﹔另外，一旦薪資開始增長，很多物價都會開始增加，這會增加通脹壓力，過高通脹會將開始復蘇的經濟打回雛形。確實，由於失業率已經跌到6%以下，不少經濟學家認為美聯儲可能要比預期更早提高利率。美國哈佛大學經濟學家費德思丁認為，通脹很可能會成為2015美國經濟嚴重問題，所以美聯儲要採取措施控制物價增長。不過從長遠角度看，美聯儲應該有耐心：盡管失業率在下降，立刻提升利率不會對經濟有利。

　　如果美聯儲立刻提升利率，經濟復蘇會減慢速度，這會導致長期失業者（現在大約有300萬美國人已經長達6個月或者更長時間處於失業狀態）更難找到工作，這也會使另外200萬（他們並不屬於上述300萬失業人群）可能去找工作的美國人失去找工作的動力。最后，提高利率還會使現在約710萬兼職員工更難成為全職員工。

　　從金融危機開始，年齡自25至54的人群已經有2%退出了就業市場，這部分人群對於學校來說年齡太高，而對於退休人群來說年齡又過低，他們顯然應該早日進入就業市場。另外，現在就業市場整體水平還不及金融危機前的一半，所以勞動力市場改善空間還很大，但過早提升利率會使勞動力市場改善變得難上加難。

　　其實現在的核心問題是：是否失業率仍是衡量勞動力市場健康與否的重要指標？如果失業率下降的同時其它重要經濟指標（如薪資）並未改進，那麼失業率至少在現階段並不能作為衡量勞力市場健康與否的“充分統計量”。換言之，我們已經不能從繼續在降低的失業率中推斷是否勞力市場正在復蘇。

　　對美聯儲來說，決策者必須要面對兩難處境：如果失業率仍是“充分統計量”，那麼不提高利率會導致通脹上升﹔但如果失業率已經不是“充分統計量”，那麼提高利率會導致數百萬美國人離開就業市場，這之中有很大一部分將永遠不會回到勞力市場。如果這樣比較，似乎讓通脹略微上升並不會對經濟造成巨大影響，而且美聯儲是可以通過貨幣政策調整來控制通脹的。

　　總結來說，美聯儲貨幣政策的核心並沒有變：現在物價上漲並沒有美聯儲想象中的快，同時就業市場復蘇速度也沒有想象中來的快。美聯儲還是應該有耐心，不要急於回歸正常時期的貨幣政策：低於6%的失業率不應打亂美聯儲政策陣腳。 

(責編：邱天人)