融資平台轉型要引入社會資本

國務院辦公廳下發的《關於加強地方政府性債務管理的意見》明確要求，地方政府對其舉借的債務負有償還責任，中央政府實行不救助原則。同時，要求融資平台剝離政府融資職能，不得新增政府債務。

這也意味著，融資平台要想維持生存，一方面，要加快資產處置工作，確保不發生債務風險﹔另一方面，要加快轉型，從現在的融資功能轉向經營功能，並通過經營緩解資金壓力，避免資金鏈斷裂。

處置資產，當然是最直接、最有效的手段。但是，由於融資平台的資產，大多是地方政府注入的土地資產。在房地產市場嚴重低迷、中央對土地指標控制十分嚴格的情況下，要想處置土地資產也不是一件容易的事。更重要的，按照目前融資平台的實際情況，多數平台的土地資產都存在著過度抵押、資不抵債的問題，即便能夠變現，也未必能夠償還到期債務。這就要求，加快轉型才是融資平台走出困境的最有效通道。

現在的問題是，轉型說起來容易，做起來卻是矛盾很多、難度極大。且不說負債包袱極其沉重，就是人員結構、產業結構等，絕大多數融資平台也不具備轉型的條件。也正因為如此，融資平台如何轉型，就成了一道很難找到准確答案的難題。即便如此，地方政府也必須將轉型作為解決融資平台問題的最主要手段。也隻有讓融資平台華麗轉身，成為真正的產業型公司，困擾融資平台的債務問題等，也才有解決的希望，地方政府也才不需要繼續為融資平台背著沉重的包袱。

那麼，如何才能實現融資平台的有效轉身呢？讓政府和社會資本有機結合，或許是比較現實的一種思路。因為，隻有讓社會資本參與到融資平台的轉型中來，才有可能使融資平台走出單一融資的功能，成為真正的實體型公司。而社會資本也是不會輕易拿起融資平台這個燙手山竽的。這就要求，政府必須在社會資本的進入中，給予足夠的政策支持和資源配置。必要時，還可以給予社會資本進入直接的資金支持。

首先在政策上，政府應當給融資平台轉型一些特殊的優惠政策，如社會資本進入以后，在產業發展過程中，地方政府應當將轉型后的融資平台所實現稅收的地方留成部分，在一定期限內以政策扶持的方式返還給融資平台，幫助融資平台緩解償債壓力。至於返還的期限，可以依據融資平台的債務和資產狀況確定。原則上講，期限不能低於5年。否則，社會資本是不大可能參與的。

在資源配置方面，也要給社會資本參與融資平台轉型有力的支持。最典型的，就是對融資平台的資產處置、特別是土地資產上市交易，給予更多的資源支持，優先安排相關指標，讓融資平台能夠盡可能多地實現資產變現，以確保不發生資金鏈斷裂的問題。

在此基礎上，地方政府要建立債務償還基金，有計劃、有步驟地安排用於融資平台的債務償還。即便社會資本進入以后，也不能停止建立債務償還基金。畢竟，沒有哪個社會資本會把巨額債務全部攬到自己身上。社會資本在考慮參與融資平台轉型時，也一定會提出這方面的要求。

當然，融資平台在轉型過程中，一定要克服過去不顧經濟結構和產業目標的錯誤做法，在引進社會資本時，要將重點放在經濟結構調整與轉型方面，所引入的社會資本必須用於發展國家鼓勵的產業方面。低效率、低產出、高耗能、高污染的產業，堅決予以制止。

而在鼓勵社會資本參與融資平台轉型中，資本市場、債券市場等，也要對轉型工作予以積極支持。特別是產業結構合理、產品有市場競爭力、品牌效應較強的民營企業在參與融資平台轉型時，資本市場一定要合力支持。如股票發行、增發等，都可以優先考慮，以鼓勵社會資本參與到融資平台轉型中來。同時，民營企業以債券發行的方式募集資金參與融資平台轉型的，有關方面也要大力支持。

在實際工作中，有些融資平台正在採取兼並重組的方式，收購一些民營企業，以此來實現企業轉型的目標。從表面看，是符合轉型要求的。關鍵是，融資平台原本就資金鏈緊張，再融資收購企業，會讓融資平台的資金鏈更加緊張，應當予以控制。對融資平台來說，更多的應當走被收購之路。

對於那些完全不具備轉型條件，且資產債務嚴重倒挂的融資平台，則可以通過由政府接手、讓其退出歷史舞台的方式，而不要再讓其生存下去，避免引發嚴重的債務風險。

眼下，融資平台在數量上已經超過萬家，在負債規模上則高達數萬億。如果不切實做好轉型工作，而是繼續允許其負債。那麼，總有一天這個氣球是會爆炸的。比較令人擔憂的是，現在有相當一部分融資平台，正在打著轉型的幌子，繼續承擔政府融資的功能，且得到了有關方面的默認。希望中央能夠盡快派出第三方評估機構，對融資平台的現狀作一次全面、客觀、真實的調查和分析，真正將融資平台的情況了解清楚，而不是任憑地方政府虛報情況，繼續大肆負債。

總之，融資平台轉型是一道大難題。但是，卻又不得不想方設法去破解。不然，隨時可能成為一枚當量極大的炸彈。

(責編：於川)