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李定華:地方債信用評級咋全是AAA?

2014-10-15 16:28:14|來源:經濟網-中國經濟周刊|字號:

  評級。如果不出意外,深圳的地方債應該也會獲AAA信用級別。自6月17日中國首份政府債券評級報告——2014廣東政府債券評級報告出爐以來,除深圳外,其他獲批的9個試點自發自還的地區(上海、浙江、廣東、江蘇、山東、北京、青島等)都披露了評級報告,而且均獲AAA最高信用

  與此同時,對地方債信用評級過程和結果的質疑聲也如影隨形。比如,廣東省6月6日確定信用評級機構,6月17日評級報告正式發布,評級過程十分高效。而按照監管機構對評級出報告的時間要求,新客戶需要45天,其他客戶也需15天左右。此外,若試點地區的地方債都獲得AAA最高信用級別,那麼信用評級對地方債發行利率的指導性就很難體現出來,山東等地的地方債利率甚至還低於國債利率。

  當然,國內地方債信用評級剛剛起步,存在一些問題也是在所難免的。深層次來看,至少有兩因素可能導致評級結果出現“虛高”:

  一方面評級機構和地方政府相比,處於弱勢地位。地方債信用評級市場是一個香餑餑,各家評級機構都想分一杯羹。目前地方政府如何選聘信用評級機構並不透明,那些收費低、評級高、承諾評級速度快的機構更可能勝出,容易導致機構之間的惡性競爭。

  另一方面,目前地方債評級採用發行方付費的方式,評級機構與債券發行方利益有一定關聯性,對評級機構的公正性道德要求較高,不排除有的評級機構會“為五斗米折腰”。

  對於自發自還的地方政府債券,今年5月,財政部出台了《2014年地方政府債券自發自還試點辦法》,並發布了信用評級和信息披露方面的指導意見。這些指導意見主要針對2014年試點地區的地方債,具有“試水”的性質。

  面對地方債信用評級中存在的問題,應該充分發揮市場的作用,通過進一步的制度化為評級機構“養吾浩然正氣”培植生存的土壤。

  未來應完善和細化地方債信用評級方面的制度,增強指導性和操作性。比如,應進一步細化地方政府市場化選聘信用評級等中介機構的標准,防范信用招標中的“黑箱操作”,避免價格戰和惡性競爭﹔對評級時間做出具體的規定﹔對評級機構的責任和權利,做出明確界定。同時,要強化市場力量對地方債信用評級公信力的約束。

  當前地方政府信息透明度還有待提高,這制約了評級數據的獲取和准確性。有必要規范地方政府信息披露和發布,推動實施基於權責發生制的地方政府財務報告制度。隻要信息透明,很多評級機構為了擴大聲譽,甚至會免費為地方債進行信用評級並公開發布,供投資者參考。地方債的投資者大部分是銀行等金融機構,具備雄厚的研究實力,有自己的專業判斷,投資者最終還是會用腳投票。這樣市場就能對評級機構的公信力進行檢驗和監督。建議在部分地區試點投資者付費模式,並引入信用增級制度等。這些市場化機制都有利於“倒逼”信用評級機構保持客觀中立。

  在此次修訂《預算法》中“開明渠、堵暗渠”的精神指引下,進行信用評級后發行地方債有望成為地方政府融資的“新常態”。從國外的實踐看,隻要法律和制度配套,信用評級在揭示地方債信用風險方面將發揮重要作用。在借鑒國際成熟經驗的基礎上,有必要通過進一步的制度化和市場化,促進地方債信用評級市場的健康發展,進而推動地方債管理的規范化。

(責編:邱天人)

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