央行意外降息“用心良苦”

11月21日，中國人民銀行（央行）宣布，自22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基准利率。輿論就央行此次“非對稱”降息舉措的原因、影響及意義展開分析評論，並關注我未來經濟發展趨勢和政策走向。

顯示政府提振經濟增長決心　美國《華爾街日報》11月22日報道：中國央行迫於政治和市場壓力做出了逾兩年來的首個降息決定。這顯示出，中國領導層正傾向於採取更大規模的措施來提振經濟增長。

日本《朝日新聞》11月22日報道：央行21日宣布自次日起下調金融機構存貸款基准利率。此舉是為了便於企業和個人借款，支撐日益減速的經濟。這一方面大幅降低貸款利率，方便企業和個人融資，另一方面降低存款者損失，避免對消費產生影響。因擔心再次出現過度投資現象，央行一直對下調利率持慎重態度。直至后來出現企業和個人融資難問題，央行才出手阻止經濟進一步減速。

務實之舉為經濟鋪好安全網　英國《金融時報》11月26日報道：通往羅馬的道路不止一條。而達到更高資產價格的道路也有很多。其中一條路是通過提高業務效率和運營效益。但更短的“捷徑”是通過廉價資本。央行提供了最小阻力路徑，下調了基准利率，資產價格出現漲勢。央行不對稱的利率調整將擠壓銀行的利潤率，而后者正處於危險期。因此，看跌人士認為，此次降息的整體影響讓人擔憂，他們擔心，中國可能喪失了改革的勇氣。但是，降息是務實之舉，為經濟鋪好一張安全網，並不排除結構調整。

對各領域經濟發展均有利好　路透社11月24日報道：中國央行21日意外宣布降息，外界普遍預期國內貨幣政策鬆動，國內A股及債市24日出現強勁上漲。對此，國內外投行和券商的普遍解讀為降息周期的開始，未來中國可能還會降息及持續降准，市場資金面將會越來越寬鬆，對於股市和債市而言將是中期利好。

《日本經濟新聞》11月22日報道：北京的金融消息人士說，“實際住房貸款利率與基准利率基本上是聯動的”，因此，下調基准利率有利於降低住房貸款利率。

將使企業融資成本略有減少　美國《紐約時報》11月21日報道：央行降息有助於支持全球股市，目前中國正考慮使其巨大的增長引擎加速——或至少阻止其放慢太多。行動雖然不是大力促進經濟之舉，但或許有助於解決令人擔憂的問題。分析師們說，央行意外降息對中國經濟增長影響不大。更為直接的影響將是使大型國企的融資成本略有減少，使這些企業從政府控制的銀行部門獲得貸款更加容易。此舉有助於緩解債務負擔，降低各公司償還貸款或為即將到期貸款再融資的成本。

《日本經濟新聞》11月22日報道：央行在聲明中強調，降息的目的是“解決小微企業融資難問題”，警惕樓市出於對貨幣寬鬆政策的期待而再次出現泡沫。

推動實現雄心勃勃基建項目　德國《法蘭克福匯報》11月24日報道：中國政府的最新舉措是：國家發改委批准了總投資達900億歐元的21個新項目。此外，中國還想斥巨資在偏遠地區修建現代化鐵路網，並對機場和港口進行投資。中國擁有亞洲最大的鐵路網，鐵路裡程很快將達到12萬公裡﹔增長最快和全球最大的高速公路網也在中國。中國這些項目需要大量銅、鋼和鋁。中國央行下調利率之舉來得正是時候，廉價資金可以更容易購買東西。市場因此也以上漲的行情來慶祝降息。通過降息，中國現在看起來又能繼續推動自己雄心勃勃的項目了。

傳遞貨幣政策轉向寬鬆信號　路透社11月24日報道：中國意外降息，為逾兩年來首次。盡管央行明確表態此舉並不意味著中國貨幣政策的轉向，但市場卻不這麼認為，紛紛將其視為新一輪降息降准周期的啟動，發出了貨幣政策由穩健轉向寬鬆的信號。這或許再次驗証中國在宏觀調控中屢屢提及要引導市場預期的良好願望總是事與願違，也為中國2015年貨幣政策的走向到底是保持穩健抑或“穩健”名下實質寬鬆埋下伏筆。

凸顯政府穩定政策戰術重點　捷克世界報業辛迪加網站11月22日報道：在經濟政策上，就像在其他大多數領域一樣，總是事實勝於雄辯。中國人民銀行21日下調基准利率，凸顯了政府穩定政策的戰術重點，旨在使國內生產總值(GDP)增長率至少保持在7%左右。實現這一目標將是不小的成績。中國經濟正面臨結構性和周期性風險。中國國家主席習近平一直在努力推進改革和經濟再平衡。與此同時，中國一直在把實施改革的責任由過時的計劃機制轉向更為有效的以市場為基礎的機制。周期性破壞的風險依然存在，這使得中國面臨一個重要戰術挑戰。如何才能保持改革進程，而不被短期內的增長大幅放緩所破壞。

需警惕不斷升級的信用風險　捷克世界報業辛迪加網站11月22日同一篇報道：中國最不需要的就是進一步的財政刺激。而且中國認識到，政府過度負債對可持續增長和發展合法性構成威脅。此外，與多數發達經濟體不同，中國有充足的貨幣刺激政策儲備來應對周期性破壞。因此，中國更多地依靠貨幣政策而非財政擴張就比較合乎情理了。盡管如此，央行的政策也不是沒有潛在風險的，特別是因為中國在試圖使自己遠離債務密集性增長時調低利率，進一步推動借貸的增加。一個重要的挑戰將是避免不斷升級的信用風險，這可能會破壞改革和再平衡進程。

增長放緩及信貸收緊趨勢難逆轉　英國《金融時報》11月24日報道：中國出人意料地降低了利率，但分析師認為，此舉不會逆轉中國增長放緩和信貸收緊的趨勢，並稱此舉更類似於微調，而不是政策轉向。經濟學家表示，降息將有助於降低抵押貸款成本及高評級企業的貸款成本。然而，如果不輔以擴大貸款規模的行政指令，這次降息可能無法逆轉投資和工廠產出這兩大關鍵經濟推動因素的下滑趨勢。

很快將對全球市場產生影響　俄羅斯之聲網站11月25日報道：中國人民銀行自2012年以來首次下調基准利率。專家們認為，降息是中國政府在經濟增速放緩的背景下被迫採取的一個刺激性措施。由於中國經濟同全球經濟的密切融合，這一步驟很快將對全球市場產生影響。中國政府本身對經濟增速放緩的關注對市場來說是一個令人鼓舞的信號。許多觀察家認為，正是不久前舉行的G20促使中國政府採取了這些步驟。對將在2016年舉辦G20峰會的中國來說，彰顯其是負責任的玩家和世界經濟發展的火車頭，非常重要。

(責編：宋勝男)