万千：人民币汇率今年不会大幅升值（市场观察）

去年的最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.2855，较2011年同期升值了154个基点，人民币对美元全年升值0.25%。回顾去年人民币汇率的走势，先抑后扬、双向波动、弹性增强的特征十分明显。多位专家表示，人民币汇率今年仍将保持温和上升趋势。考虑到宏观经济形势与政策基调，未来人民币升值空间有限，汇率波动弹性有望提高。

去年双向波幅创新高

去年人民币汇率走势剧烈波动。人民币对美元汇率经历了窄幅波动、贬值、再升值三个阶段，双向波幅创下汇改以来新高，市场升值和贬值预期交替出现。去年上半年，人民币对美元表现偏软。7月底开始，人民币升值节奏明显加快，11月，人民币对美元即期汇率在22个交易日内更是有20天触及涨停，触及1%的波幅上限。自2005年人民币汇改以来，人民币对美元每年升值约5%，2012年升值幅度较小。

交通银行首席经济学家连平分析称，市场预期变化和政策容忍共同促成了这一轮人民币升值。随着中国经济企稳回升、贸易顺差扩大、物价拐点已过，人民币贬值预期降低，而美国出台量化宽松货币政策又增强了美元贬值预期。政策方面，去年9月中旬左右，考虑到人民币升值的国际政治压力，央行下调中间价，主动带动人民币升值。在市场因素和政策因素的共同作用下，企业和居民结汇意愿进一步增强、售汇意愿进一步下降，共同促成了这一轮人民币升值。

从外部环境来看，国际新一轮货币量化宽松竞赛也影响了此轮升值。中国银行国际金融研究所主管温彬认为，国际资本流向亚太等新兴市场经济体趋势明显，为人民币升值带来一定压力。

未来双向波动温和升值

多位专家预计，在央行继续实施稳健货币政策及国内经济回暖的基础上，今年人民币汇率将保持有限度的温和上升态势。双向波动仍将是未来一段时间人民币汇率最显著的特点。

澳新银行首席经济学家刘利刚表示，在连续7年的人民币升值进程中，人民币兑美元的名义升值幅度达到了25%，实际升值幅度则达到了30%。接近均衡水平的人民币汇率，继续大幅升值的可能性已经不大，预计人民币将在2013年升值大约1.5%。

人民币越接近均衡汇率，升贬预期交替、震荡幅度加大越为未来一段时期的常态。连平指出，人民币汇率中长期基本稳定、双向波动、小幅升值的可能性较大。

一方面，我国宏观经济企稳回升的格局将支撑人民币升值的趋势。连平分析，较快提升的劳动生产率、国际收支顺差格局、稳健偏紧的货币政策、外汇储备总量高企以及中外投资收益差和利差的存在，必将导致人民币升值。

另一方面，外汇占款与贸易增速均转入低增长轨道，全球量化宽松环境仍然酝酿着不少风险因素。为保证国内就业与经济稳定，人民币升值空间有限。