水皮：李克强哪句话让中国股市如此“不安”？【2】

长痛或者短痛？

长痛不如短痛，问题在于短痛能否结束长痛？“钱荒”会不会反复发作？池子里的货币又是从哪冒出来的？M2能控制得住吗？中国的货币政策能化被动为主动吗？这些疑问不解决，既不放松也不收紧说起来容易，执行起来就不容易了。

其实，从存款准备金率的角度看，我们现在一直在执行从紧的货币政策，目的无非是控制流动性过剩，而这种流动性又是由外汇占款人民币投放造成的。数据表明，2012年12月，新增外汇占款为1345亿人民币，2013年1月暴涨到6836亿人民币，2月份为2954亿，3月份为2363亿，4月份为2943亿，5月份为668亿，6月份为-412亿，7月份为-244亿，8月份又恢复为273亿，9月份则又回到1263亿的水平，从图形上看，这是一个暴涨暴跌又回稳的曲线，外汇占款人民币投放来自热钱的进出，6月“钱荒”就是因为美元资本大规模流出中国所致，我们能管住人民币，能管得住美元吗？如果QE退出，美元适度流出，我们外汇占款人民币压力会有所下降，流动性会偏紧但我们尚有降准可以对冲，但是如果美元资本再次回流中国，外汇占款人民币继续增加，我们怎么办？提高存款准备金？加息？回购？我们拿什么来对冲从紧的现实？

人民币一天不国际化，我们的货币政策就一天受制于人，两难的选择就一天困扰着我们的总理和投资人。（原载于华夏时报网）

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(责编：张婷)