张茉楠：如何理解2014年中国经济稳中求进？

中央经济工作会议日前落幕，会议透露的信号表明，2014年中国经济工作的主要任务和重点就是在做好短期与长期衔接上，选准突破口，推动各项改革的顺利进行。

2014年是中国全面深化经济体制改革的元年，也必定是改革与风险相互交织新阶段的开始，因为改革之路绝非一帆风顺。我们必须认识到，改革未必直接惠及短期增长，中国经济将不可避免经历转型的阵痛期，面临“增长减速”和“结构调整”的挑战。因此，2014年重要任务就是平衡中长期改革与短期增长之间的关系，平衡结构调整与防控风险之间的关系，实现“稳中求进”。

在宏观经济目标上，本次中央工作经济会议并未提及。不过，从“全面认识持续健康发展和生产总值增长的关系，抓住机遇保持国内生产总值合理增长、推进经济结构调整，努力实现经济发展质量和效益得到提高又不会带来后遗症的速度”的表态来看，似乎释放了一定信号。尽管新一届政府对经济增长减速的容忍度提高使得中国经济增速的上边界下移，但要保证实现2020年 GDP翻一番的目标，增长底线在6.8%左右，因此，7%很可能被确定为2014年宏观经济的增长目标，而这也是中国未来五年经济潜在增长率的均衡水平。经济增速下一个台阶，关键是质量要上一个台阶，这需要寻找增长动力转换的“平衡艺术”，推动“体制改革－结构调整－稳定增长”进入良性循环。

在防范债务金融风险上，尽管我国总杠杆率低于大多数发达经济体，但金融危机之后我国债务水平上升速度较快，债务风险不能忽视。据统计，2013年全国地方债务到期还款3万亿元，同比增长超过60%，约占当年地方财政收入的50%。随着平台融资集中到期，未来两年到期债务规模增长更快，而财政收入增幅则难以大幅提升，届时地方政府以及融资平台将面临更大还本付息的压力，应把风控放在首位，守住不发生系统性金融债务风险的底线。

中央经济工作会议对此释放出新的信号：一方面要控制地方政府融资需求和整体资产负债规模，降低政府融资对社会融资的挤出效应；另一方面，为了摆脱土地收入最大化倾向，建立地方投融资长效机制、政府预算改革以及国有资产管理体制改革将有更大突破。

在宏观政策选择上，前提是“宏观政策取向不变”，但很可能将尽量少用总量性政策，而更多运用结构性和功能性政策。因为结构性政策在一定程度可能对冲经济下行压力，比如灵活使用再贴现、再贷款、常备借贷便利（SLF）、差别存款准备金率等工具保持流动性合理适度；以结构性减税政策减轻宏观税负，激发企业活力，等等。

在选择改革突破口上，供给端改革、激发内生动力改革也许更受重视。近两年，中国经济金融呈现“一头冷一头热”分化格局。特别是2013年以来，不断攀升的社会融资总量以及表外融资、债券融资的大幅增长，与持续下行的经济增速和宏观经济产出形成了极大反差，表现出明显的 “避实就虚”倾向。

金融、产业、对外开放领域成为“三位一体”的改革，这充分体现了“做强实体经济，做实虚拟经济”的发展思路。当前我国面临的产能过剩、金融空转、产业资本回报率下降，都与实体经济竞争力低下、改革滞后密切相关。因此，中央将在这几个方面重点发力，围绕服务经济转型升级和全要素生产率提升而展开，提高直接融资比重，创新金融支持实体经济模式，促进产融结合，提高资金使用和资本配置效率，将是破解深层次矛盾和经济两难的关键。

（张茉楠，中国国际经济交流中心副研究员，海外网专栏作者）

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