陈序：为中国股市连续下跌找点理由【2】

　　今年6月下旬，中国遭遇一场流动性紧缺，令世界各地投资者震惊，担心中国可能爆发金融危机。

　　中国央行在中国的银行间利率飙升后进行了紧急注资操作。中国人民银行称，它已通过“短期流动性调节工具”(SLO)，向急需资金的银行提供了信贷。

　　根据中国央行自己的规则，它应当在实施SLO操作的一个月后才予以宣布，但这一次极不寻常。

　　当天下午，中国央行利用其微博账户“央行微播”，告诉紧张不安的市场：它已向相关银行提供了紧急资金。同日，中国央行还将中国银行间市场交易延长了30分钟，让金融机构有更多时间获得资金。中国央行上一次延长交易时间是在6月份“钱荒”期间。但是，中国央行紧急注入流动性之后，资金利率并没有明显回落。这又打击了市场信心。

　　值得注意的是，中国政府正引导企业和投资者去杠杆。6月钱荒以来，中国央行将货币市场利率引导至高于钱荒之前平均值大约150个基点的水平。显然，中国人民银行希望货币市场利率保持在相对较高的水平，以便降低杠杆率，遏制金融风险。因为，毕竟中国信贷存量已从5年前相当于GDP（国内生产总值）的130%升至GDP的大约200%。在企业和投资者减低债务负担的过程中，流动性必然会紧张，中国内地股市或将持续弱势。

　　但是，投资者应当放心，中国人民银行不会坐视钱荒重演，不会把利率推高到足以引发违约或破产的水平。

　　何况，中共十八届三中全会宣布的重大经济和社会改革方案，仍将继续提升投资者对改革的乐观情绪和对中国市场的长期信心。

　　好饭不怕晚。

(责编：宋胜男)