FT中文网：中国政府需摆脱“危机斗士”角色【2】

其次，金融体系风险频发。随着经济增速持续放缓，中国商业银行收入和利润高速增长难以为继，再加上不良率潜在上升以及资本金不足，爆发流动性危机的可能性大大增加，今年6月“钱荒”被不少人解读为可能是风险爆发的预演，而上周中国银行间市场短期拆借利率出现飙升，似乎在重演今年6月曾经爆发的“钱荒”，尽管中国央行一再进行紧急注资操作以求安抚市场。但仍暴露出中国负债累累的金融市场的弱点。同时，近年来中国影子银行业务快速增长，但其恰恰是中国金融风险体系中最薄弱的环节，经验表明，影子银行业务过度膨胀，往往会演变成某种形式的“庞氏骗局”，最终导致大规模违约、坏账和金融机构相互拖欠。此外，启动“量化宽松”5年后，美联储开始退出，一旦国际资金或投机热钱开始大规模撤离，极可能导致中国金融体系动荡甚至触发金融危机。

世行报告认为，90% 的情况下国家的金融部门战略不考虑金融业发展目标和系统性风险管理之间的权衡关系，尽管三分之二以上的国家都希望通过自己的战略同时实现上述目标。它建议，成立金融政策委员会可能是一个好的途径，使一个国家能更好地考虑金融部门存在的各种权衡取舍和协同性，并改善政策协调性。同时，还需要制定可切实执行的鼓励消费者保护和金融机构竞争的法规。

再次，中国楼市风险。众所周知，中国过去十年经济高速增长主要依靠投资，截至2012年底，中国投资占GDP比重约40％以上，连续十年超过40％。历史上，没有哪个经济体如此长时间的进行如此大规模的投资。据估算，如果投资保持当前水平不再增长，中国经济增长率就会下降超过50％。

预计投资将会下降的主要原因之一，就是中国楼市面临着巨大的风险。房地产投资占投资比重约40％，地产占GDP的比重达到15%左右。据不完全统计，当前中国城镇住宅空置率达到25%，远远超过国际合理的5%到10%的区间。与房屋高空置率对应的是，中国还出现了房地产资金外流，向海外置业投资的“输出效应”。此外， 无数中国企业借钱投资于房地产。根据IMF提供的数据，银行直接或间接投向房地产的贷款，占到它们贷款余额逾50%。中国不良贷款潜在风险大幅飙升。

中国启动房地产拉动经济，并达到追求发展机会的目的是非常必要的，但现阶段中国楼市存在较大风险，这点上各方基本达成共识。要成功应对风险，世行报告建议，仅仅识别风险本身是不够的，还必须找出风险管理中面临的权衡取舍和障碍，确定优先次序，并通过私人和公共行动来解决；政府对管理系统性风险要提供一个使各方能够共同行动、共担责任的环境，并向弱势群体提供直接支持。

最后，人口老龄化风险。中国日益严重的人口老龄化，使得未来社保基金缺口面临很大的潜在压力。中国财政部最新公布2012年全国社会保险基金决算显示，全国社会保险基金收入赢得22%的高增长，但中国社保基金总支出增速高出总收入增速五个百分点；且养老保险覆盖率偏低，在中国2012年4.8亿参加城乡居民社会养老保险中，仅1.3亿人享受了实际领取待遇。尽管中国政府通过划转部分国有资本充实社会保障基金、提高国有资本收益上缴公共财政比例等做法进行充实，但此举也会降低国有企业等主体的投资扩张步伐和动能，进而使得中国经济成长步伐存在放缓的可能，这反过来也会影响中国应对人口日益老龄化面对的养老基金缺口的巨大压力。

(责编：牛宁)