邱林：钱荒再袭凸显中国经济遇上大麻烦【2】

　　高盛对中国、巴西、俄罗斯等新兴国家持悲观态度是因为国家过度干涉经济、对原材料的依赖度越来越高以及人口趋势（老龄化）等都会成为经济增长的障碍。例如中国有五大主要问题：经济增长严重失衡、人口发展前景疲软、金融打压扭曲资本配置、污染问题日益恶化危及民众健康、限制农村人口向城市转移的户口制度。

　　高盛的上述判断也许有失偏颇，但至少说对了一半。继6月之后再次出现资金紧张问题证明依赖债务的经济结构已经遇到瓶颈。因为资金再度紧张，一度平息的对中国经济硬着陆的担忧再次抬头。

　　从国际经验来看，任何一个试图将投资比例维持在GDP的5%的国家，最终必然会遭遇大量的生产过剩和骇人的不良贷款问题。过去几年，中国在实物资本、基础设施和不动产方面充斥着过度投资，空荡荡的机场、空旷的“开发区”，鄂尔多斯式的“鬼城”等等，无一不是中国过度投资的明证。

　　钱荒是信贷结构严重失衡造成的，银行将大量的信贷投向房地产、政府融资平台以及产能过剩行业，导致未来不良贷款急骤上升的重大隐患。只有5的实体经济得到银行信贷的支持，而绝大多数实体经济不仅得不到银行信贷的支撑，2014年不仅是中国银行业的“钱荒”的高发年，而且还会是不良贷款快速上升的爆发年。

　　如此看来，钱荒再袭将使中国经济面临的极大风险，经济硬着陆在所难免。因为资金紧张不再是国内的局部问题，而有可能对整个经济领域产生辐射力。况且，央行的任何误判除了对中国造成重大影响外，甚至对全球经济都会带来一定影响。

　　再说，如果央行目前的资金回购利率居高不下，质量不高的贷款就会出问题，银行业将受到直接打击。届时，发生类似金融危机前夕英国北岩银行和美国雷曼兄弟面临的“资金休克”的情况是不可避免的。

(责编：宋胜男)