周人杰：重启IPO，更需共享“赢的可能”

历经一年多等待，首次公开募股(IPO)重启的靴子终于落地。1月8日，我武生物、新宝股份启动申购，成为新股发行体制改革之后的首批试水者。然而，敏感的资本市场传递出的情绪不都是兴奋——企业的融资需求固然应当满足，但中小投资者的合法权益谁来保护？

IPO开闸不是股市毒药。从诞生于深圳宝安的第一张股票面世至今，在沪深交易所开户的股民已达9000万，一只只股票的一声声鸣锣上市，助力资源配置方式的优化，也推动着经济体制改革的深化。核准制转向注册制后，新股何时发、怎么发，将由市场自我约束、自主决定。尊重市场决定性作用，会在中长期为实体经济注入信心与活力，这是投资者分享改革发展红利的基础。

长线的利好，不一定促成短线的繁荣。当下市场的忧虑情绪，来自IPO对不宽裕的资金面的稀释效应，更是源于融资者强、投资者弱的失衡格局。一直以来，中小投资者保护制度缺乏可操作性，一股独大现象普遍存在，内幕交易、操纵市场、老鼠仓屡禁不止……“被人算计”的风险始终令投资者心有余悸。

跌宕起伏的红绿线背后，投资金额少于50万元的中小投资者占股市投资者总数的比例超过99%、交易约占60%，人数占到我国城镇人口的14%，是全球最多、最活跃的个人投资者群体。“保护中小投资者就是保护资本市场，就是保护全体投资者”，时时守护他们的利益、回应他们的关切，乃是监管部门义不容辞的责任。去年底，国办专门出台意见，加强对中小投资者的保护。从平衡市场格局到建立补偿机制，再到培育理性观念，都有详尽规定。中小投资者保护伞的钢铁骨架可说正渐次伸展。

当然，撑起保护伞并不意味着每个人都不赔钱。以往，一些中小投资者常常抱有不切实际的幻想，认为保护投资就是托市、救市，投资亏损就大骂监管部门，甚至以过激方式表达义愤。这当然是对监管理念的莫大误解。令人遗憾的是，监管部门过去对自己的职责也多多少少存在认识误区。事实上，中小投资者往往处于信息弱势地位，抗风险能力和自我保护能力较弱，实现他们的实质平等，矫正“资本多数决”的滥用，真正实现同股同权，这才是监管部门最重要的职责所在。

市场经济是竞争经济，总会有弱者，政府把更多精力放到公平竞争的秩序维护上，市场参与各方才能共享获利的机遇、出彩的机会。市场经济更是法治经济，说到底还得靠法治建设来推动权利公平、机会公平、规则公平。市场经济愈发达，投资者保护愈紧迫、弱势群体救助愈必要。不为投资价值背书，但对虚假信息亮剑，才有买者自慎与卖者有责的统一。保障市场参与者平等享有“赢的可能”，是我们之前暂停IPO的现实考量，也理应成为重启IPO后的价值准则。

中国股市牵动人心。每次熊市牛市时，总有摄像师在或红或绿的一片背景之下，定格或欣喜、或忧虑的股民表情。这样的阴晴雨晦，也必将镌刻于中国市场经济发展的历程。而只有舒展开一张强劲的保护伞，才能让中小投资者有能力、有机会从发展中获利，才能让中国股民钱袋更实、内心更安、眉头更舒展。

(责编：牛宁)