警惕日本扩大刺激或将引发货币混战

近日，日本央行推出了其已有的货币宽松政策的“加强版”，将宽松货币的规模由原来的每年购买60-70万亿日元资产，扩大至每年购买80万亿日元资产。具体还包括增大政府债券购买力度，增加从银行等金融机构购买金融资产，大举投资私人资产等一系列措施。

消息公布后，市场情绪高涨，日经225指数应声大涨4.8%，创下近7年来的新高；同时，美元兑日元汇率一举打破2008年以来的纪录。影响所及还超出日本范围之外，欧洲股市也受此鼓舞上涨了2%，伦敦金价则暴跌57.81美元至每盎司1173.23美元。投资人士纷纷“喜大普奔”，有人表示“这是一个彻底的惊喜”，有人说这是日本在向全世界道万圣节快乐，还有人直言不讳地声称“安倍政府是股东的朋友，从来没有哪个政府与股票投资人的利益如此一致过”。

那么问题来了，究竟是什么原因让日本央行如此的孤注一掷，火力全开扩大刺激规模呢？

其实从更广的国内外视野来看，日本央行此举不啻为帮安倍晋三火中取栗。自安倍经济学推行以来，日本央行惟政府马首是瞻，成为大放流动性刺激经济的急先锋。“强心针”刺激之下，效果也算有所显现，日元贬值为出口创造了更好的条件，股票市场也一反多年死气沉沉之态，多了几许活力。央行确定的2%的通胀目标据说也“行百里而过五十”，虽未能至但让人看到了希望。只是公共债务的大山积重难返，如果不能在通货膨胀上涨之前，有基本的遏制或解决的方案，一旦利息上升，则有债务崩盘诱发全面危机的风险。为此，安倍政府不得不未雨绸缪、稳固财政，决定提升消费税率来增加财政可持续性。

不料第一次提升税率之后，对经济紧缩的效果超出预期，第二季度经济增长大降7.1%。这一跌，让民众对安倍政府“稳增长”的信心丧失，甚至动摇了一些人士能否或是否应该如期第二次升税率的信念。在此背景下，日本央行升级质量并举的宽松货币政策，为经济刺激加码，也是在为安倍经济学作政策背书。

但是，安倍经济学对外而言有以邻为壑的特征。日元贬值给其他国家生产者形成竞争，威胁了别国的就业岗位。尤其在美国QE政策退出的背景之下，日本还层层加码，这对美国的增长与就业构成了更直接的威胁。诚然，美国在TPP谈判上“有求于”日本。如果美国想在此次APEC会议上突出TPP来“喧宾夺主”，也离不开日本的配合。但美国为首的其他国家对日本激进政策的容忍是有限度的。韩国、瑞典、以色列等国的央行已经做出了降息的举措。如果日本继续把宽松货币政策加码到底，很可能引起一场货币混战。这并不符合世界各国的利益。

不可否认，安倍政府在进行一场政策冒险。希望用货币政策刺激下的经济增长，来抵消提升消费税带来的紧缩效果，同时实现财政的稳固。但是，短期刺激能够弥补结构性增税带来的紧缩吗？“期限错配”的政策能够发挥持续的作用吗？这就真的要看日本政府的运气是否大过勇气了。

（冯维江，社科院世界经济与政治研究所国际政治经济学研究室主任 ，海外网特约评论员）

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