股市走牛，不过是笑谈

继我国股市总市值超越日本成为全球第二大股市之后，A股再惊世人:上证综指4日暴涨4.31%，一度突破2900点；12月3日，沪深股市以9149亿元的总成交额，创A股史上最大单日成交纪录。此前，不温不火的股市曾被网民们戏谑为“猪市”。而本轮行情的不期而至，也因此被称为“一场把猪吹上天的战争”。（12月5日《新华每日电讯》）

股市的疯狂不仅表现在股指暴涨和成交额增加上，还表现在开户数量和交易账户增加上。报道显示，最近一周A股新增开户数环比增加56%，创下近三年半新高，参与交易的账户突破2000万户。

股市真的走出慢慢熊途，开启新一轮的牛市吗？似乎没有那么容易。11月份PMI为50.3，创9个月新低，而汇丰PMI更不理想，为50.0，显示出经济持续压力变大。CPI仍然在2以下，PPI仍然为负，预示着经济处在通缩轨道上。股市的繁荣需要良好的良好宏观经济形势支撑，而目前的宏观形势似乎并不足以支撑股市走牛。

股市陡然升温，源于三个因素。一是楼市降温，资金腾挪进股市。尽管房地产商霸气十足地高喊房价必涨，死扛不降价，政府也使尽浑身解数救市，但楼市并没有真正回暖。高企的库存，让人看不到房价上涨的希望。楼市资金撤出，流向了股市。有媒体报道，温州炒房团几个亿资金腾挪进股市，直接扫货，令人膛目。二是央行降息，刺激资金流入股市。存款利率下降，储户在股市上寻找希望的机会成本降低，而贷款利率下降，则降低了职业炒客的炒作成本。二者的共同作用刺激资金流向股市。三是注册制改革，让股市出现了希望之光。注册制改革是中国股市一个革命性的变革，对已股市的健康意义重大，“圈钱市”会由此变为“投资市”，股市迎来了新的希望。

这三个因素中，除了第三个因素是利好股市的长期性因素，其他都是短期性因素。楼市在调整，但是调整之后，楼市的炒作空间还是存在，尤其在一二线城市。降息诚然在短期内刺激股市，但是长期看，降息还是利好楼市。最终会刺激楼市回暖。当楼市回暖之时，就是股市转冷之际。

没有宏观层面的支撑，长期性的利好因素缺少，仅仅依靠短期性利好因素支撑，股市走牛是不可能的。骤然繁荣只能非理性的“羊群效应”。一旦炒客退场，股市一样会迅速回落。2007年的悲剧或许还会上演。股市走牛，不过是笑谈。

(责编：王书央)