台媒：大陆A股疯狂上涨的动能

　　台湾《旺报》今日刊载中国社会科学院金融研究所研究员易宪容的文章，分析近日大陆A股突然爆发这一现象。文章认为，当前大陆股市疯狂的动能主要来自股市的赚钱效应。对绝大多数人来说，只要有钱可赚没有什么不可做的。对于一般的投资者来说，小心试水温则最为重要，这样才可见机行事，既不错过，也不冒大的风险。

　　全文摘编如下：

　　有人认为，大陆A股突然爆发，要用“核裂变”来形容，一切理论分析全部失效。也就是说，股市的现实，已经无法用一般的理论及投资经验与常识来解释了。越是远离知识与常识，远离经验与理性，越是这次股市疯狂的受益者。比如上海综合指数在前2个星期上涨17%，今年以来上涨39%，涨幅全球第一；沪深两市12月5日成交突破1兆元（人民币，下同）记录大关，达到10740亿元，平均0.75秒成交1亿元，同时刷新大陆和全球单一国家股市单日成交记录。由于交易量过大，不少券商交易网络严重阻塞，甚至瘫痪，举世绝无仅有。

　　疯狂动能可走多远

　　每一个人可找到无数个A股上涨的理由。因为已成了事实。比如，股市的长期低迷从而使得当前A股估值过低；央行突然降息从而使得大陆的货币政策可能进入降息周期；大陆经济未来向好从而使得股市提前反映；股市体制改革开始见效释放出的制度红利等。但是这些解释早就不重要了。

　　当前大陆社会，最重要的是股市赚钱效应开始显现，让投资者拥入市场。当前楼市、银行、保险、实业等各路资金，为何会弃商、弃楼、弃理财产品、弃实业投资、弃消费都直奔股市，就在于最近股市爆发式增长。给投资者带来非常的回报与收益。

　　只要股票价格上涨，股票指数飙升，前期进入的投资者能在短期内赚钱，如此之高的收益岂能不拥入市场？

　　因为，当前大陆社会，所有人都是利当先，都是如何能够以最快方式赚到钱暴富为生活的第一目的。而当前股市能够在如此之短的时间内大涨，前期进入股市的投资者赚钱是如此之快、如此之方便，岂能不吸引投资者更是拥入？特别是那些没有经历过2008年大陆股市震荡的年轻的投资者更是如此。可以说正是这种赚钱效应，成了当前A股市场疯狂的最大动能。

　　当前大陆股市疯狂比2007年有过之而无不及，最为重要的应该有三点。

　　赚钱效应锐不可挡

　　一是2007年投资者进入股市基本上都依靠自己的资金，没有杠杆，但今年情况不同。可以利用融资融券杠杆工具。二是目前大陆居民财富拥有量与2007年不可同日而语，不知道要大多少倍。三是最近股市的疯狂与投资者结构有很大关系。当前大陆的投资者结构是以散户为主导，散户占整个市场投资者比重为80%以上。

　　当股市出现上涨并在一定的赚钱效应时，以散户为主体的股市的“羊群效应”也会在这过程中形成并快速聚集，而这种效应将成为当前股市“核裂变式”增长与变化的主要推手。

　　如果以欧美股市来衡量当前大陆的股市，要说多疯狂就有多疯狂，但是对大陆的投资者来说，则不是这样。当前大陆股市疯狂的动能主要来自股市的赚钱效应。对绝大多数人来说，只要有钱可赚没有什么不可做的。

　　当股市有暴利时，岂能不让大量的投资者拥入？至于这种疯狂能够持续多久？大陆有如此之大的市场、投资者又如此之多、投资者的短期暴利的心态又是如此之强烈，这些都是理性与知识、经验与常识难以触及的。一切的理论分析都会失效。因此，对于一般的投资者来说，小心试水温则最为重要，这样才可见机行事，既不错过，也不冒大的风险。（易宪容 作者为社科院金融研究所研究员）

(责编：宋胜男)