漫畫/高俊夫

對於隻持有10%股權的阿裡巴巴管理層而言，合伙人制度可以相對強化管理層的投票權，從而避免阿裡巴巴在整體上市之后，管理層對企業可能性的大權旁落。

不論是經營模式的創新，還是管理架構的創新，阿裡巴巴似乎都永遠領先一步——9月10日，馬雲通過郵件正式披露阿裡巴巴的合伙人制度，“這個機制將傳承我們的使命、願景和價值觀，確保阿裡創新不斷，組織更加完善，在未來的市場中更加靈活，更有競爭力。這個機制能讓我們更有能力和信心去創建我們理想中的未來。”

眾所周知，與其他企業類型相比，合伙人企業在確保所有者利益的基礎上，可以更好地將企業經營者利益與企業發展鎖定，從而既可以保証企業經營團隊的穩定，又可以起到有效激勵之目的。

很顯然，合伙人制度是一個很好的公司制度，但是，對於身處電商行業的阿裡巴巴，其對合伙人制度的試行，還是令人大感意外。因為，合伙人制度往往適用於“智力型”企業，其正式員工一般較少，比如律師事務所、會計事務所、管理基金等，而阿裡巴巴卻是一家擁有數萬員工的電商巨頭。

可以合理推測，此次馬雲之所以正式公開阿裡巴巴合伙人制度，其用意可能有三：其一，按照目前港交所的相關規定，持股僅為10%的阿裡巴巴管理層，將在其整體上市之后痛失控制權，故而馬雲不得不正式祭出合伙人制度﹔其二，對於即將整體上市的阿裡巴巴，其正式拋出合伙人制度這一概念，可以大幅提升資本市場對其估值﹔其三，對於隻持有10%股權的阿裡巴巴管理層而言，合伙人制度可以相對強化管理層的投票權，從而避免阿裡巴巴在整體上市之后，管理層對企業可能性的大權旁落。

而就上述三點而言，“確保管理層的持續有效控制”應為此次正式推出合伙人制度的核心用意所在，或亦如馬雲在郵件中所言，“我們不一定會關心誰去控制這家公司，但我們關心控制這家公司的人，必須是堅守和傳承阿裡巴巴使命文化的合伙人。”

長期關注阿裡巴巴的業內人士都知道，自2005年阿裡巴巴與雅虎合並之后（雅虎佔阿裡巴巴39%股權），再加上軟銀保持的29.3%股權，馬雲和阿裡巴巴管理層隨后就進入到控制權的長期爭奪，其后經過漫長的“雅巴之戰”，以及去年的阿裡巴巴B2B退市、高達71億美元的股權回購（20%股權），阿裡巴巴管理層才短暫地贏得控制權。

可是，這一短暫控制權的獲得，在其整體上市股權稀釋之后，阿裡巴巴管理層的控制權很有可能會旁落。故而，借此次整體上市之機，馬雲明確披露合伙人制度，既有順應港交所相關規定之意，更勢在通過合伙人制度的正式推出，以使阿裡巴巴所有權與投票權形成 “雙軌制”結構，從而確保整體上市后管理層仍能對阿裡巴巴有效控制。（楊國英）

(責編：張婷)