石建勛：美國應主動放棄美元霸權

年初以來，人民幣持續走軟，4個多月累計貶值了近3%。有人認為這是中國政府對外匯市場的干預所致，也有人對人民幣持續貶值感到擔憂，更有某些國家的政治人物出於國內政治需要，再次施壓人民幣升值。對此問題，有必要進行全面分析。

人民幣匯率變化直接反映了美元周期性變化趨勢。2008年美國金融危機爆發以來，為擺脫和轉嫁危機，美國實施了多批次的貨幣寬鬆政策，大規模濫發美元，導致全球流動性泛濫，美元持續疲軟，人民幣以及一些新興經濟體國家的貨幣持續升值。這些新興經濟體國家一方面要應對美國金融危機導致的全球性經濟危機，另一方面卻要痛苦地承擔著熱錢流入套利、輸入性通脹、出口成本增加等美元持續貶值的負面效應。

去年下半年以來，美國經濟復蘇得到強勢鞏固，美國開始實施退出貨幣寬鬆政策，美元轉而走強，新興市場國家貨幣普遍受到美元強勁升值的挑戰。今年年初以來，土耳其、阿根廷、南非、巴西、俄羅斯、中國等多個國家的貨幣出現大幅度和持續性貶值，套利熱錢大規模流出，導致這些國家的市場出現急劇動蕩，經濟與金融體系都受到不同程度的負面影響和沖擊。

人民幣匯率市場化正疾步前行。盡管中國和其他新興經濟體國家一樣都被動地承受著美元周期性變化的痛苦，但仍堅定不移地推進匯率市場化改革。中國央行3月15日宣布，將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動區間，由1%擴大至2%。這是增強人民幣匯率雙向浮動彈性的制度安排。雖然擴大人民幣匯率浮動區間有一定的風險，人民幣持續貶值對中國經濟和金融市場也會帶來一定的負面影響，但這是匯率改革必須要承受的痛苦和風險。

長久以來，人民幣匯率升值的相對優勢來源於美元持續貶值，近期人民幣匯率出現的持續貶值正是美元走強的直接反映，也可以看作是對2005年匯改以來連續升值近26%的修復，是人民幣匯率市場化的必然結果，不存在政府操控和干預匯率的問題。未來，由於美元走強的趨勢明顯，而中國經濟不可能長期保持高增長態勢，外貿順差也不可能持續擴大，外匯佔款和官方外匯儲備也不可能長期處於高位，因此，人民幣長期性的升值基礎也將發生變化。由於決定人民幣供求的經濟基礎狀況基本平衡，人民幣出現大幅度升值和貶值的經濟基礎都不存在，隨著匯率市場化形成機制改革的推進，未來人民幣將與國際主要貨幣一樣有升有降，匯率有充分彈性的雙向波動將會成為常態。

從根本上講，世界經濟的持續發展需要一個穩定的國際貨幣環境，需要構建一個不依賴於美元霸權的、多元化的新型國際貨幣金融體系。當前世界的主要貨幣問題不是人民幣幣值被低估，而恰恰是美元霸權問題。美國政府不負責任的利己貨幣政策，不可避免地導致美元不斷發生周期性變化，美元作為世界唯一主導性貨幣，美元持續貶值或急劇升值對世界各國經濟與金融市場的損害都是有目共睹的。美國的政客們與其不斷地對他國貨幣和匯率政策喋喋不休地指責，不如加快推進多元化的國際貨幣體系改革、主動放棄美元霸權地位，採取負責任的貨幣政策，維護美元的幣值穩定，與世界各國平等對話，協商解決有關匯率、貿易等問題。動輒指責、打壓、制裁，根本無濟於事。

（作者為本報特約評論員，同濟大學財經研究所所長、經濟與管理學院教授）

(責編：宋勝男、劉猛)