中投踏准了全球投資市場的節拍

中國投資公司8月8日公布的2013年境外投資業績顯示，其年度淨收益達到了9.33%。相比於新加坡主權財富基金淡馬錫同一財務年度僅有1.5%的股東回報率，中投的這一成績高出了許多。更重要的是，這已是中投連續第二年取得這樣比較理想的投資業績。這表明中投已經開始建立起比較穩定的盈利渠道。

中投是我國中央政府於2007年設立的一家從事外匯資金投資管理業務的國有獨資公司，當時設立這家公司的目的，是我國日益增長的外匯儲備需要尋找投資出路以保值增值。但是，恰逢國際金融危機的爆發，中投的開局出現了重大挫折，其賬面價值出現大幅度的縮水，對黑石和摩根士丹利的兩筆巨額投資成為中投難以抹去的重大敗筆，這使它在國內有點抬不起頭，中央政府對它也失去了剛成立時的熱情。一個最明顯的事實是，對中投的投資規模出現了大幅度收縮，這在客觀上也削弱了這個主權財富基金在國際市場上的話語權。

其實，對於中投當年的失利，還是應該作出公允的評價。中投建立時，正是國際經濟處於高增長的巔峰，今天回過頭來看，可以說充滿了泡沫，但在當時並沒有多少人能看破這種危機，即使是華爾街上那些投資大鱷，在突然來到的危機當中折戟沉沙的也有不少。因此，中投的投資出現失利，幾乎是不可避免的事。當然，這並不是說中投沒有教訓需要吸取，這個教訓主要在於對當時的國際市場過於樂觀，缺乏風險防御機制，特別是輕信國際投行的忽悠，教訓更為深刻。中投曾經犯的錯誤，其實與A股市場上一些中小股民犯的錯誤差不多，即踏錯了國際市場的腳步。

從2008年算起，國際金融危機已經持續6年，中投置身於國際市場，度過了一段艱難歲月。但從最近兩年的情況來看，國際市場正在復蘇之中。在這方面，美國的表現特別明顯，由於美聯儲多次推行美元寬鬆政策，加上重振制造業的努力，使美國就業率大致能夠保持在可控水平。以素有經濟晴雨表之稱的股市來說，美國道瓊斯指數早已經擺脫金融危機的牽制創出新高，而包括A股市場在內的亞洲新興市場，由於累於國內經濟增長率的下降，其表現則長期不如人意，自然也影響到主權財富基金對它們的投資成績。從中投的2013年年報可以看出，其境外投資股票市場的結構是美股佔到了46.1%，非美發達市場股票佔到36.8%，而亞洲地區新興市場股票隻佔到17.1%。這使得中投能夠連續兩年踏准了美國股市長期上漲的節拍，其實這也就是踏准了全球市場的節拍。

中投公司與國際上一些主權財富基金的最大不同在於，它的資本金既不像挪威那樣使用政府的財政盈余作為來源，也不是像科威特和阿布扎比那樣使用石油收入作為投資，它的投資資金全部來自國家的外匯儲備，這使它承受了較大的壓力。

今天，在國際金融風暴中遭遇重創的全球經濟正在緩慢復蘇，國際上對中國參與全球經濟也抱以很高的期待，這正是中投這樣的主權財富基金的機會。中投公司建立以來，經歷了國際市場的血雨腥風，雖然遭遇了很大的挫折，但它也因此而成熟了起來。當年建立中投這樣一個主權財富基金管理我國日益龐大的外匯儲備，其思路是正確的，也符合市場化的發展方向。因此，國家應該抓住目前的有利時機加大對中投公司的支持力度，讓它早日在國際市場上建立起話語權。目前，我國的外匯儲備已經超過4萬億美元，保值增值的壓力十分重，中投作為專業從事境外投資的國家主權財富基金，理應承擔更重要的責任。

（周俊生，海外網專欄作者）

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