外企董事長：中國經濟暫不會硬著陸

　　環球網9月26日電 英國金融時報中文網9月25日文章，原題：中國經濟暫時不會出現硬著陸 中國經濟再平衡一直是2014年全球經濟活動的主要下行風險，在可以預見的未來或許也將如此。8月是2008-2009年全球經濟衰退以來中國工業產值數據最差的一個月，隨后中國財政部長樓繼偉表態稱不會“因為單個經濟指標變化”而做大的政策調整。這呼應了中國總理李克強不久前在夏季達沃斯(Davos)論壇上的講話，李克強的講話表明中國政府對政策力度總體滿意。他承諾稱，“開弓沒有回頭箭”。

　　一方面經濟增長放緩，另一方面中國政府似乎不可動搖地走在預先定好的道路上，兩者之間可能發生沖突，這正是市場所不願聽到的消息。許多西方投資者長期以來一直在預測中國將發生硬著陸，他們很容易相信，硬著陸終於就要到來。但近期數據並未顯示這一點。

　　已公布的所有8月經濟活動數據確實較疲弱。除了工業產值數據——通常是揭示總體經濟活動和國內生產總值(GDP)狀況的最可靠單一指標——貨幣供應增速在放緩，用電量也出現大幅下滑。看淡中國的法國興業銀行分析師姚偉總結：“影子銀行系統繼續去杠杆，信托貸款和未貼現銀行承兌匯票都連續第2個月大幅減少。信托貸款縮水對房地產開發商尤其危險，並因此對住宅投資構成危險——銀行承兌匯票融資的萎縮可能影響了大宗商品融資，並導致大宗商品進口疲軟。”

　　現在看來，中國政府的策略仍沒有變化。近期多次表態中所說的“策略不變”表明，中國政府決心繼續推進去年中共十八屆三中全會勾勒出的重大經濟改革，但改革步伐必須與官方增長目標相吻合。

　　即便考慮到近期走弱的數據，2014年GDP增長目標看來仍可實現。匯豐(HSBC)發布的9月中國制造業採購經理人指數(PMI)預覽值，並未証實先前有關中國經濟即將跌落懸崖的擔憂。另外，觀測中國經濟增長的資產管理公司Fulcrum“現測”因子模型也傳出了相同的信息。該模型由胡安·安托林·迪亞茲和伊萬·彼得雷拉建立，把所有可用數據整合為一項揭示中國經濟活動的單一指標。此模型在實時追蹤中國經濟活動中的大、小拐點上一直很成功。

　　該模型也生成各個季度的GDP數據預測值，該模型顯示，2014年3季度中國GDP環比年化增速為約8.7%，略低於本季度早些時候的最高預測值。該模型還估計，2014年4季度年化增速將為約8%，慢於3季度GDP增速預測值。然而，如果把這些季度年化增長率折算為全年GDP增速預測值，它將非常接近中國提出的7.5%目標。

　　隨著房地產行業發生調整，中國政策制定者已實施了大量微調以確保增長達到目標。他們也很有可能最終失去對局面的控制，並遭受比目前預想“硬”得多的著陸。但這一局面似乎尚未到來。

(責編：王書央)