“賭性十足”造就中國股市的瘋狂

著名經濟學家吳敬璉認為，中國股市是一個沒有規矩的市場。確實，“賭性十足”是對中國股市過去表現的最好闡述。不過，正因其特有的“賭博氛圍”，最終造就了中國股市的瘋狂走勢。

今年11月份，對中國股市來說確實是值得紀念的月份。以上証指數為例，當月市場累計漲幅高達10.85%。而在11月的最后一周內，股市的累計漲幅卻達到7.88%。與此同時，股市的日成交量也創出了歷史新高。就在上周五，滬深市場的日成交量就高達7104億元，該成交規模接近當下流通市值的3%。

值得一提的是，隨著指數的高歌猛進，市場融資融券的規模也迭創新高。其中，按照最新的數據顯示，當前市場融資融券規模已達到8200億元。而在去年同期，兩市的融資融券規模也不足3400億元。

除此以外，股票配資也因股市的上漲而變得火爆。其中，當下已有不少的P2P公司插足配資活動，並為投資者帶來超過10倍的杠杆。

由此可見，在股市上漲的過程中，隨著市場杠杆率的增加，一方面會進一步提升市場的炒作熱情，另一方面，卻逐漸暴露出市場的過度投機風險。

顯然，站在投資者的角度來看，趁著罕見的強勢行情，借助杠杆工具起到“以小博大”的效果，希望以此成就一夜暴富的夢想。相反，站在機構及P2P公司的角度而言，卻依賴於日趨瘋狂的市場行情，大幅增加杠杆，吸引投資者參與到股市博弈的游戲中，從中獲取高額的交易費用。

“賭性十足”是中國股市長期存在的現象。而在過度投機的市場氛圍下，也最終造就了眾多的股市賭徒。

事實上，縱觀中國証券市場，多年來真正能夠賺到錢的人並不多。當然，在少數贏家之中，依靠賭博的心態成就個人財富大幅增值的案例極其罕見。而對於部分掌握著信息優勢、資金優勢等條件的人，無疑是其中最大的贏家。

巴菲特的暴富神話之所以能夠實現，其最大的背景就在於本土健康成熟的市場運行機制。而成就其耀眼成績的背后，除了其個人獨特的投資眼光之外，還有就是得益於長期延續著慢牛行情的市場表現。相反，在中國股市中，一來沒有健康成熟的市場運行機制﹔二來股市長期表現堪憂，長期走勢漲少跌多﹔三來因市場違規成本極其低廉，借助各種信息資金優勢或依靠發行上市牟取暴利的人眾多，打破了市場的正常運行秩序。

因此，對於普通股民而言，要想從中國股市中獲得利潤也不過是兩種常見的方式，即順勢操作及快進快出的操作方式。

“去散戶化”是中國股市的必經之路。正因為這樣，未來股市也不可能出現齊漲齊跌的走勢。更多時候，極可能會出現“賺了指數卻賺不了錢”的局面。對此，實質上也進一步削弱了普通股民“順勢操作”的賺錢空間。

以這一波行情為例，即使股市自低點上漲至今已有30%的空間，但是股票表現卻呈現出嚴重的分化走勢。其中，以散戶佔主導的股票漲幅卻遠遠滯后於市場同期的漲幅。

此外，依靠快進快出的操作方式，其本質上就是一種過度投機的行為。不過，因普通股民的弱勢地位明顯，也無奈借助於短線的操作，才能得到僅有的盈利空間了。

因此，筆者郭施亮認為，“賭性十足”造就了中國股市的瘋狂。不過，股市過度的“賭性”並不能歸咎於股市的投資者，而是因為中國股市本身就缺乏了價值投資的土壤，而市場也更熱衷於提前透支未來股市的上行空間。至此，在過度投機的市場環境下，即使管理層再三強調股市價值投資的功能，但是也無法阻擋資金瘋炒的熱情。

確實，這就是當下中國股市的真實寫照。（郭施亮）

(責編：王書央)