股市走牛，不過是笑談

繼我國股市總市值超越日本成為全球第二大股市之后，A股再驚世人:上証綜指4日暴漲4.31%，一度突破2900點﹔12月3日，滬深股市以9149億元的總成交額，創A股史上最大單日成交紀錄。此前，不溫不火的股市曾被網民們戲謔為“豬市”。而本輪行情的不期而至，也因此被稱為“一場把豬吹上天的戰爭”。（12月5日《新華每日電訊》）

股市的瘋狂不僅表現在股指暴漲和成交額增加上，還表現在開戶數量和交易賬戶增加上。報道顯示，最近一周A股新增開戶數環比增加56%，創下近三年半新高，參與交易的賬戶突破2000萬戶。

股市真的走出慢慢熊途，開啟新一輪的牛市嗎？似乎沒有那麼容易。11月份PMI為50.3，創9個月新低，而匯豐PMI更不理想，為50.0，顯示出經濟持續壓力變大。CPI仍然在2以下，PPI仍然為負，預示著經濟處在通縮軌道上。股市的繁榮需要良好的良好宏觀經濟形勢支撐，而目前的宏觀形勢似乎並不足以支撐股市走牛。

股市陡然升溫，源於三個因素。一是樓市降溫，資金騰挪進股市。盡管房地產商霸氣十足地高喊房價必漲，死扛不降價，政府也使盡渾身解數救市，但樓市並沒有真正回暖。高企的庫存，讓人看不到房價上漲的希望。樓市資金撤出，流向了股市。有媒體報道，溫州炒房團幾個億資金騰挪進股市，直接掃貨，令人膛目。二是央行降息，刺激資金流入股市。存款利率下降，儲戶在股市上尋找希望的機會成本降低，而貸款利率下降，則降低了職業炒客的炒作成本。二者的共同作用刺激資金流向股市。三是注冊制改革，讓股市出現了希望之光。注冊制改革是中國股市一個革命性的變革，對已股市的健康意義重大，“圈錢市”會由此變為“投資市”，股市迎來了新的希望。

這三個因素中，除了第三個因素是利好股市的長期性因素，其他都是短期性因素。樓市在調整，但是調整之后，樓市的炒作空間還是存在，尤其在一二線城市。降息誠然在短期內刺激股市，但是長期看，降息還是利好樓市。最終會刺激樓市回暖。當樓市回暖之時，就是股市轉冷之際。

沒有宏觀層面的支撐，長期性的利好因素缺少，僅僅依靠短期性利好因素支撐，股市走牛是不可能的。驟然繁榮隻能非理性的“羊群效應”。一旦炒客退場，股市一樣會迅速回落。2007年的悲劇或許還會上演。股市走牛，不過是笑談。

(責編：王書央)