彭博社：2014新年　韩国是一个不错的投资选择【2】

如果中国的中产阶级群体足够大并且愿意慷慨消费的话，那么中国经济还可以向内需驱动型经济转型。但是中国消费者把他们三分之一的收入都储蓄起来，以为养老、医疗等其它服务作不时之需的准备。中国的股市泡沫证实了中国有大量的储蓄，但却少有投资选择。

　　尽管中国的中上阶层群体估约有1亿1000万人，但这也只占全中国14亿人口的8%，而这些人也只控制了整个GDP的25%。与之形成对比的则是，美国的中上层阶级占据了全国3亿人口的80%，中上阶层群体的收入相当于整个GDP的80%。我估计美国不景气的经济会扩散到全球，甚至中国。事实证明，我猜的没错。

　　2011年欧元区的经济危机让全球的股票投资者出了一身冷汗，但是股票投资者仍然看好新兴市场，因为他认为新兴市场的经济会持续增长。另外，新兴市场中很多国家的利率都比西方和日本要高。股票投资者们逐求高利润的欲望强烈，尽管有风险，但他们仍然不遗余力。

　　另外，在很多股票投资者看来，新兴市场都差不多。但是，尽管新兴市场的活动被预期会逐步复苏，但自2011年新兴股市出现的缺陷则预示着经济增长的放缓。根据国际货币基金组织发布的数据显示，自2010年以来，发展中国家的经济增长跌落三个百分点。经合组织先行指数显示，从2012年1月至2013年10月，美国经济增长了0.8个百分点，欧元区增长1.2个百分点，而印度和印尼都减少2.4个百分点，俄罗斯减少2.6个百分点，巴西和南非基本上没有变化，中国则减少0.5个百分点。

　　此外，在去年5月和6月，美联储开始计划退出量化宽松，并且停止每个月850亿美元的购债规模。那些冲进新兴市场的投资者迅速撤离，重创新兴市场的股票。这一点尤其在巴西、土尔其、印尼这些持有可观经常项目赤字但却缺乏抵御热钱流出措施的国家上得到了印证。像巴西这样的大宗商品出口国的经济被下滑的商品价格重创。

　　为了控制热钱流出，一些国家上调利率，贬值本国货币，制造通胀。这种冒险的作法让经济增长更加缓慢。举例来说，巴西央行的利率是10%，通胀率为5.8%，雷亚尔（巴西货币）在2013年兑换美元损失12.8%的价值。

　　而像台湾韩国这些拥有着强大经常账户盈余的经济体则表现得好很多。韩元是少数新兴市场货币中能够逆美元走势而升值的货币。同时，韩国的通胀也很低。

(责编：牛宁)