中投踏准了全球投资市场的节拍

中国投资公司8月8日公布的2013年境外投资业绩显示，其年度净收益达到了9.33%。相比于新加坡主权财富基金淡马锡同一财务年度仅有1.5%的股东回报率，中投的这一成绩高出了许多。更重要的是，这已是中投连续第二年取得这样比较理想的投资业绩。这表明中投已经开始建立起比较稳定的盈利渠道。

中投是我国中央政府于2007年设立的一家从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司，当时设立这家公司的目的，是我国日益增长的外汇储备需要寻找投资出路以保值增值。但是，恰逢国际金融危机的爆发，中投的开局出现了重大挫折，其账面价值出现大幅度的缩水，对黑石和摩根士丹利的两笔巨额投资成为中投难以抹去的重大败笔，这使它在国内有点抬不起头，中央政府对它也失去了刚成立时的热情。一个最明显的事实是，对中投的投资规模出现了大幅度收缩，这在客观上也削弱了这个主权财富基金在国际市场上的话语权。

其实，对于中投当年的失利，还是应该作出公允的评价。中投建立时，正是国际经济处于高增长的巅峰，今天回过头来看，可以说充满了泡沫，但在当时并没有多少人能看破这种危机，即使是华尔街上那些投资大鳄，在突然来到的危机当中折戟沉沙的也有不少。因此，中投的投资出现失利，几乎是不可避免的事。当然，这并不是说中投没有教训需要吸取，这个教训主要在于对当时的国际市场过于乐观，缺乏风险防御机制，特别是轻信国际投行的忽悠，教训更为深刻。中投曾经犯的错误，其实与A股市场上一些中小股民犯的错误差不多，即踏错了国际市场的脚步。

从2008年算起，国际金融危机已经持续6年，中投置身于国际市场，度过了一段艰难岁月。但从最近两年的情况来看，国际市场正在复苏之中。在这方面，美国的表现特别明显，由于美联储多次推行美元宽松政策，加上重振制造业的努力，使美国就业率大致能够保持在可控水平。以素有经济晴雨表之称的股市来说，美国道琼斯指数早已经摆脱金融危机的牵制创出新高，而包括A股市场在内的亚洲新兴市场，由于累于国内经济增长率的下降，其表现则长期不如人意，自然也影响到主权财富基金对它们的投资成绩。从中投的2013年年报可以看出，其境外投资股票市场的结构是美股占到了46.1%，非美发达市场股票占到36.8%，而亚洲地区新兴市场股票只占到17.1%。这使得中投能够连续两年踏准了美国股市长期上涨的节拍，其实这也就是踏准了全球市场的节拍。

中投公司与国际上一些主权财富基金的最大不同在于，它的资本金既不像挪威那样使用政府的财政盈余作为来源，也不是像科威特和阿布扎比那样使用石油收入作为投资，它的投资资金全部来自国家的外汇储备，这使它承受了较大的压力。

今天，在国际金融风暴中遭遇重创的全球经济正在缓慢复苏，国际上对中国参与全球经济也抱以很高的期待，这正是中投这样的主权财富基金的机会。中投公司建立以来，经历了国际市场的血雨腥风，虽然遭遇了很大的挫折，但它也因此而成熟了起来。当年建立中投这样一个主权财富基金管理我国日益庞大的外汇储备，其思路是正确的，也符合市场化的发展方向。因此，国家应该抓住目前的有利时机加大对中投公司的支持力度，让它早日在国际市场上建立起话语权。目前，我国的外汇储备已经超过4万亿美元，保值增值的压力十分重，中投作为专业从事境外投资的国家主权财富基金，理应承担更重要的责任。

（周俊生，海外网专栏作者）

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