最近黃金價格逆CRB商品價格指數之勢上漲。數據顯示，CRB指數自今年8月底達到高點以來，已下跌4.73%至282點，而金價卻從10月中旬的低點上漲5.58%至逾1340美元/盎司。

　　金價走勢逆美元指數增長，內在邏輯在於黃金作為商品的屬性轉換為作為貨幣的屬性。黃金曾以金本位制在世界貨幣體系中佔有舉足輕重的地位，至今仍有隱性的貨幣價值。

　　正因如此，美元作為國際最重要的儲備貨幣，其指數對金價走勢有著明顯影響，並且存在著反向走勢關系。而這種反向關系也與美元指數作為全球資本流動風向標的內在邏輯相一致。

　　進一步看，推動美元指數與全球資本流動的內在動因在於美國與非美經濟體的強弱表現，畢竟資本流動是逐利的，希望從更好增長的經濟體中獲得更多回報，這推動黃金價格驅動因素從商品因素轉換為美元指數。

　　其邏輯在於，當全球整體經濟增長欠佳時，產出下降導致大宗商品需求放緩，包括工業用金等黃金需求也會下降，從而推動金價下降，且CRB指數還表現出對金價走勢的一定領先。

　　而當全球經濟中的美國經濟增長不及非美經濟體時，投資者就會選擇非美元資產，黃金自然也就成為其中重要的可以配置的資產。

　　從時間上看，美元指數下跌與美國政府債務上限紛爭的化解時間點一致。該短期化解低於預期暗示著美元全球地位削弱，歐元地位上升，同時也使黃金在投資者心中的貨幣屬性相對強化。

(責編：張婷)