張茉楠：創新中歐金融合作一箭三雕

李總理訪英推進中英金融合作。

　　隨著人民幣和金融資本“走出去”，中國與世界金融網絡的交集越來越大。2014年6月18日，經中國人民銀行授權，中國外匯交易中心宣布在銀行間外匯市場開展人民幣對英鎊直接交易，這意味著在倫敦以人民幣清算行為中心搭建起離岸人民幣市場的清算網絡，將使人民幣在歐洲直接進行清算運作。

　　2014年以來，人民幣在歐洲的國際化進程大大加快，除人民幣-英鎊直接交易協議之外，巴黎、法蘭克福、盧森堡也都躍躍欲試，想要建立人民幣離岸中心。今年3月，中德兩國就簽署了要在法蘭克福建立人民幣清算機制的諒解備忘錄。

　　中歐在金融貨幣方面的合作空間十分巨大。中國是歐盟許多國家的最大貿易伙伴。中歐經濟總量相加佔全球的三分之一，中歐貿易額過去十年翻了兩番，去年達到5591億美元。雙方共同制定了《中歐合作2020戰略規劃》，涉及100多個領域的合作。其中兩個最重要的部分，一是啟動中歐投資協定談判﹔二是到2020年中歐貿易額達到1萬億美元。合作前景十分廣闊。

　　在這樣的兩大經濟體之間，金融聯系的地位日益重要。然而實際上，與貿易和投資聯系相比，中歐金融聯系尚顯薄弱。2014年4月，人民幣已成為全球第七大支付貨幣和全球第九大交易貨幣，但在全球支付清算的使用份額僅為1.4%，在國際貿易中採用人民幣計價及結算的比率不到9%，人民幣外匯交易佔全球外匯日均交易量的比重也僅為2.2%。

　　總的來說，中歐雙方合作意願較強，雙方各具優勢，互補性強，具備開展金融合作的基礎，不過中歐金融合作整體還處於初級階段，合作的廣度和深度還有待深化。為此，筆者提出幾點合作建議。

　　首先，拓展中歐金融合作，助推人民幣進入SDR（國際支付中具有儲備貨幣地位的一籃子貨幣）。從推動人民幣國際化的戰略目標角度，應該積極構建人民幣互換基金池，這樣可以有效地防范風險，並推進清算功能的發展。具體而言，可以仿照國際清算銀行，按照年度實行雙邊差額互換以及余額結算。在直接的雙邊結算融資中，鼓勵圍繞以人民幣國際化為中心，實行間接的雙邊互換，擺脫“美元陷阱”。

　　另一方面，尋求歐盟對人民幣進入SDR的支持。根據IMF（國際貨幣基金組織）現行規定，能夠進入SDR籃子的貨幣需要IMF認定該貨幣為自由使用貨幣。目前SDR定值貨幣為美元、歐元、日元和英鎊4種，由於中國進入SDR可能挑戰美元霸權，因此必須尋求更多的支持。當前，中國已經與英國簽署貨幣互換協議，並達成了清算網絡，如果中國能夠再下一城，進一步拓寬與歐盟的金融合作，就會大大提升中國進入SDR籃子的可能性。

　　其次，著力優化中歐雙方金融市場結構。后危機時期，中歐都需要調整自身金融市場結構，以利於維護經濟的穩定和發展。中國對歐金融區域合作關注的關鍵點之一是培育中國人民幣債券市場，解決中國投資資金長期面臨的借貸期限和貨幣幣種雙重錯配的問題，確保人民幣資金長期穩定的供給。而歐洲國家經濟金融一體化程度較高，各國之間的証券投資非常活躍，因此中歐之間的金融市場合作也有很大潛力。

　　第三，在合作中提高金融對實體經濟的支撐能力。基礎設施融資是歐盟的一塊大頭，歐盟各國公路、鐵路、電網、管道建設有非常大的投資需求，而中國憑借在公路、高鐵、橋梁等領域較強的基礎設施能力，已超過美國和歐盟成為世界上最大的基礎設施投資國。中歐可能通過基礎設施項目債券或共同基金等形式加強合作。此外，中歐各國可以加大相互之間在海外兼並、海外市場拓展、技術升級、資源能源收購、知識產權等項目的重點支持，進一步擴大中國與歐盟金融投資合作的深度和廣度。

　　（張茉楠，中國國際經濟交流中心副研究員，海外網專欄作者）

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