中國大媽會否淪為股市的克星？

近兩年，“中國大媽”這一名稱引發了全球的關注，甚至連全球著名的《華爾街日報》也專創英文單詞“dama”來形容它。

談及中國大媽，令人感受最深的無疑是去年4、5月間的黃金搶購大戰。

回顧2013年4月至5月期間，面對當時黃金價格的大幅下跌，中國大媽竟然能夠在短期內買下全球10%的黃金年產量，由此震驚了華爾街大鱷。更有媒體大肆報道，中國大媽完勝華爾街大鱷。

然而，一年之后，黃金價格並未因中國大媽的搶購而出現大幅回升的格局。相反，黃金價格卻陷入了中期低迷的狀況，中國大媽最終悉數被套牢。

近期，中國股市呈現出逐漸回升的格局。其中，7月份中國股市的單月漲幅完勝全球主要股票市場指數的平均水平。至此，有消息稱，中國大媽已逐步進場。

事實上，最近一個月，中國股市的人氣確實有所回暖。據數據統計，7月7日至11日，A股新增開戶數為132841個﹔7月14日至17日，為106470個﹔7月21日至25日，為92635個﹔7月28日至8月1日，為131390個。至於8月4日至8日，則有131443個新增開戶數。

與此同時，社保與RQFII等機構的新增開戶數也呈現出迭創新高的趨勢。其中，社保基金7月新開賬戶數創出了歷史新高，而RQFII7月的新開賬戶數也達到了51戶，再度刷新新高水平。

由此看來，在持續“微刺激”的提振影響及滬港通加快推出的大背景下，結合新增流動性的推動，也成就了近期股市逐步回升的局面。

展望后期的股市行情，中國大媽的強勢進軍確實令市場感到困惑。

前一段時期，中國大媽摔倒在黃金投資身上。然而，對大部分的中國大媽而言，黃金投資的受挫並不影響他們對財富增值的期望。

其實，在中國，因受傳統思維的影響，購買黃金並不局限於投資。而黃金作為一種貴重物品，其在重要場合中始終處於不可缺少的地位。

站在投資的角度來看，中國大媽的短期套牢並不意味著他們的投資失誤。近數十年來，黃金的保值增值能力還是值得肯定的，但是未來黃金的增值空間還有多大，仍然是未知之數。

那麼，中國大媽會否淪為股市的克星呢？

從股市投資的角度分析，基本離不開七虧二平一贏的命運。除此以外，股市投資也應驗了“人棄我取”“人取我棄”的真理。

顯然，經過長達5年的熊市行情，中國股市的“水分”已經得到了大幅度地擠壓。就目前的市場估值分析，中國股市也基本到達了價值投資的區域。

不過，從當前的市場環境分析，已經與5年前的市場環境有著本質性的區別。

首先，股市容量大幅飆升，16萬億的滬深市場流通市值較08年的3.6萬億增長不少。與此同時，過去多年中國股市的行情基本是由存量資金來推動，場外新增資金的增長速度明顯滯后。

再者，股市游戲規則發生很大的變化。即使股指期貨具有助漲助跌的功能，但是面對指數上方極其沉重的密集籌碼區域，指數的上行空間也會大打折扣。同時，在現行的交易規則中，因期現市場間不對稱的交易制度，且市場做空成本遠低於做多的成本，一旦市場消息面發生變化，指數隨時會遭遇空方的襲擊。

此外，近期股市上漲主要受益於持續性的“微刺激”影響以及滬港通的大力推進。於是，在此環境下，支撐著指數中短期的強勢格局。不過，待利好消息消化完畢后，市場恐將承受較大的壓力。

值得一提的是，按照過去的經驗，指數自低點上漲至20%的區域時，將會成為中長期資金進場的重要轉折點。屆時，方可判斷指數上漲的性質屬於反彈還是反轉。

顯然，指數自2000低點上漲至今，累計最大漲幅還不到15%。同時，還需要動用多項重磅性利好才能支撐這種規模的反彈行情。至於股市已經進入牛市這一說法，確實缺乏可靠性的依據。

筆者認為，中國大媽進軍股市，並不能成為股市反彈或反轉的重要判斷依據。況且，目前正屬於股市初步回暖的階段，其進場的可持續性並不清晰。不過，有一點可以確定，當中國大媽乃至更多的中小股民大舉進場之時，可能就會形成股市的階段性頭部。（郭施亮）

(責編：於川)